> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货锡周报总结 ## 核心内容概述 本周报分析了2026年7月上旬锡市场的运行情况，涵盖供需结构、期现价格、库存变化、成本利润、进出口及宏观因素等多个维度。整体市场呈现**区间震荡**走势，短期受市场情绪波动影响，长期则需关注供给端的不确定性。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场行情 - 上周沪锡价格小幅震荡，现货价格为395000元/吨。 - 期价波动较大，基差变化明显，市场整体处于**区间运行**状态。 ### 2. 供给分析 - 2026年5月国内精锡产量为15162吨，环比增加，同比小幅增长3%。 - 国内锡矿产量4月为6132.76吨，环比小幅减少，但进口量增加，整体供应有所缓解。 - 长期供给仍面临干扰，包括**缅矿复产进度、非洲局势、印尼出口政策调整**等。 ### 3. 需求分析 - 新兴领域如**半导体**保持需求韧性，**光伏**出现调整。 - 传统领域需求分化，部分行业如**家电、空调、冰箱**表现分化，**洗衣机、电视机**产量同比小幅增长或减少。 - 预计**三季度需求格局仍将分化**，**半导体、新能源**等长期将支撑锡的需求增长。 ### 4. 成本与利润 - 加工费延续反弹上涨，云南精矿加工费为17000元/吨，广西为13000元/吨。 - 短期矿端供应偏紧有所缓解，加工费上涨趋势持续。 ### 5. 库存变化 - SHFE库存截至2026年7月2日为5220吨，**周度库存延续回落**。 - LME库存截至2026年7月1日为8525吨，**周度库存小幅减少**。 - 精锡社会库存截至2026年6月26日为9026吨，**周度库存继续下降**。 ### 6. 进出口情况 - 2026年5月中国**进口锡矿1.68万吨**，环比增加；**进口锡锭1838吨**。 - **出口精锡及合金2224吨**，净出口稳定。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端 - **5月精锡产量**：15162吨（环比+，同比+3%）。 - **锡矿产量**：4月为6132.76吨（环比-）。 - **矿端供应**：略有缓解，进口增加。 - **长期干扰因素**：缅矿复产、非洲局势、印尼出口政策调整。 ### 需求端 - **半导体**：需求韧性较强，5月集成电路产量增长22.9%。 - **光伏**：需求出现调整，5月太阳能电池产量同比减少20.4%。 - **传统领域**：家电、空调、冰箱等需求分化，部分行业表现疲软。 - **未来展望**：半导体、新能源长期支撑锡需求。 ### 成本利润 - **加工费**：云南17000元/吨，广西13000元/吨，加工费反弹上涨。 - **成本端**：矿端供应偏紧缓解，加工费低位回升。 ### 库存 - **SHFE库存**：5220吨（周度回落）。 - **LME库存**：8525吨（周度小幅减少）。 - **社会库存**：9026吨（周度继续下降）。 ### 进出口 - **进口锡矿**：5月1.68万吨，环比增加。 - **进口锡锭**：5月1838吨。 - **出口精锡及合金**：5月2224吨。 --- ## 操作建议 - **短期操作**：市场处于**区间震荡**状态，操作上关注**支撑位370000-380000元/吨**，**压力位440000-450000元/吨**。 - **关注因素**：市场情绪、**缅矿、刚果矿、印尼出口政策**的扰动，以及消费数据变化。 --- ## 影响因素预测 | 影响因素 | 影响程度 | 预测 | 观点 | |----------|----------|------|------| | 产量 | ★★ | 矿端供应缓解 | 中性 | | 下游需求 | ★★ | 行业需求预期 | 中性 | | 库存 | ★★ | 库存下降 | 中性 | | 进出口 | ★★ | 净出口稳定 | 中性 | | 市场情绪 | ★★★ | 市场情绪波动 | 反复 | | 成本利润 | ★★ | 加工费低位 | 中性 | | 宏观 | ★★ | 暂无政策 | 中性 | --- ## 产业链结构 锡产业链主要包括： - **锡精矿** - **精炼锡** - **锡焊料** - **3C电子** - **汽车电子** - **马口铁** - **家电** - **光伏** - **锡化工** - **终端** - **合金** - **电镀** - **电池** - **PVC** - **杀虫剂** - **铜合金** - **催化剂** - **玻璃** --- ## 供需平衡表（2016-2026E） | 年份/(万吨) | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | |-------------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|-------| | 中国产量 | 19.6 | 18.9 | 18.1 | 15.9 | 18 | 19.8 | 17.9 | 17.4 | 18.1 | 18.45 | 18.67 | | 海外产量 | 14.3 | 17.5 | 17.7 | 19.5 | 14.8 | 15.3 | 20.1 | 19.2 | 17.1 | 18.5 | 18.78 | | 全球供应量 | 33.9 | 36.4 | 35.8 | 35.4 | 32.8 | 35.1 | 38 | 36.6 | 35.2 | 36.95 | 37.45 | | 中国需求量 | 15.8 | 16.4 | 14.9 | 14 | 16.4 | 18.4 | 18.1 | 18.75 | 19.1 | 19.3 | 19.87 | | 海外需求 | 19.1 | 19.9 | 22.3 | 21.9 | 18.8 | 20.5 | 19.9 | 18.2 | 18.1 | 18.6 | 19.15 | | 全球需求量 | 34.9 | 36.3 | 37.2 | 35.9 | 35.2 | 38.9 | 38 | 36.95 | 37.2 | 37.9 | 39.02 | | 全球供需平衡 | -1 | 0.1 | -1.4 | -0.5 | -2.4 | -3.8 | 0.05 | -0.35 | -2 | -0.95 | -1.57 | --- ## 总结 2026年7月上旬，锡市场整体处于**区间震荡**状态，受供给端扰动及市场情绪波动影响。短期来看，进口增加缓解了矿端紧张局面，但长期供给仍存在不确定性。需求端分化明显，新兴领域如半导体和新能源表现较好，而光伏、家电等传统行业出现调整。库存持续回落，成本利润有所改善，但市场情绪波动仍是影响价格的重要因素。未来需重点关注**缅矿、刚果矿、印尼出口政策**以及**消费数据变化**，以判断市场走势。