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报告摘要

华联期货锡周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年7月上旬锡市场的运行情况，涵盖供需结构、期现价格、库存变化、成本利润、进出口及宏观因素等多个维度。整体市场呈现区间震荡走势，短期受市场情绪波动影响，长期则需关注供给端的不确定性。

主要观点

1. 市场行情

上周沪锡价格小幅震荡，现货价格为395000元/吨。
期价波动较大，基差变化明显，市场整体处于区间运行状态。

2. 供给分析

2026年5月国内精锡产量为15162吨，环比增加，同比小幅增长3%。
国内锡矿产量4月为6132.76吨，环比小幅减少，但进口量增加，整体供应有所缓解。
长期供给仍面临干扰，包括缅矿复产进度、非洲局势、印尼出口政策调整等。

3. 需求分析

新兴领域如半导体保持需求韧性，光伏出现调整。
传统领域需求分化，部分行业如家电、空调、冰箱表现分化，洗衣机、电视机产量同比小幅增长或减少。
预计三季度需求格局仍将分化，半导体、新能源等长期将支撑锡的需求增长。

4. 成本与利润

加工费延续反弹上涨，云南精矿加工费为17000元/吨，广西为13000元/吨。
短期矿端供应偏紧有所缓解，加工费上涨趋势持续。

5. 库存变化

SHFE库存截至2026年7月2日为5220吨，周度库存延续回落。
LME库存截至2026年7月1日为8525吨，周度库存小幅减少。
精锡社会库存截至2026年6月26日为9026吨，周度库存继续下降。

6. 进出口情况

2026年5月中国进口锡矿1.68万吨，环比增加；进口锡锭1838吨。
出口精锡及合金2224吨，净出口稳定。

关键信息汇总

供给端

5月精锡产量：15162吨（环比+，同比+3%）。
锡矿产量：4月为6132.76吨（环比-）。
矿端供应：略有缓解，进口增加。
长期干扰因素：缅矿复产、非洲局势、印尼出口政策调整。

需求端

半导体：需求韧性较强，5月集成电路产量增长22.9%。
光伏：需求出现调整，5月太阳能电池产量同比减少20.4%。
传统领域：家电、空调、冰箱等需求分化，部分行业表现疲软。
未来展望：半导体、新能源长期支撑锡需求。

成本利润

加工费：云南17000元/吨，广西13000元/吨，加工费反弹上涨。
成本端：矿端供应偏紧缓解，加工费低位回升。

库存

SHFE库存：5220吨（周度回落）。
LME库存：8525吨（周度小幅减少）。
社会库存：9026吨（周度继续下降）。

进出口

进口锡矿：5月1.68万吨，环比增加。
进口锡锭：5月1838吨。
出口精锡及合金：5月2224吨。

操作建议

短期操作：市场处于区间震荡状态，操作上关注支撑位370000-380000元/吨，压力位440000-450000元/吨。
关注因素：市场情绪、缅矿、刚果矿、印尼出口政策的扰动，以及消费数据变化。

影响因素预测

影响因素	影响程度	预测	观点
产量	★★	矿端供应缓解	中性
下游需求	★★	行业需求预期	中性
库存	★★	库存下降	中性
进出口	★★	净出口稳定	中性
市场情绪	★★★	市场情绪波动	反复
成本利润	★★	加工费低位	中性
宏观	★★	暂无政策	中性

产业链结构

锡产业链主要包括：

锡精矿
精炼锡
锡焊料
3C电子
汽车电子
马口铁
家电
光伏
锡化工
终端
合金
电镀
电池
PVC
杀虫剂
铜合金
催化剂
玻璃

供需平衡表（2016-2026E）

年份/(万吨)	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026E
中国产量	19.6	18.9	18.1	15.9	18	19.8	17.9	17.4	18.1	18.45	18.67
海外产量	14.3	17.5	17.7	19.5	14.8	15.3	20.1	19.2	17.1	18.5	18.78
全球供应量	33.9	36.4	35.8	35.4	32.8	35.1	38	36.6	35.2	36.95	37.45
中国需求量	15.8	16.4	14.9	14	16.4	18.4	18.1	18.75	19.1	19.3	19.87
海外需求	19.1	19.9	22.3	21.9	18.8	20.5	19.9	18.2	18.1	18.6	19.15
全球需求量	34.9	36.3	37.2	35.9	35.2	38.9	38	36.95	37.2	37.9	39.02
全球供需平衡	-1	0.1	-1.4	-0.5	-2.4	-3.8	0.05	-0.35	-2	-0.95	-1.57

总结

2026年7月上旬，锡市场整体处于区间震荡状态，受供给端扰动及市场情绪波动影响。短期来看，进口增加缓解了矿端紧张局面，但长期供给仍存在不确定性。需求端分化明显，新兴领域如半导体和新能源表现较好，而光伏、家电等传统行业出现调整。库存持续回落，成本利润有所改善，但市场情绪波动仍是影响价格的重要因素。未来需重点关注缅矿、刚果矿、印尼出口政策以及消费数据变化，以判断市场走势。

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