20230312-华泰期货-动力煤周报_需求有所释放_煤价趋于稳定_7页_829kb

黑色建材组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析动力煤市场近期的供需变化、价格走势及市场策略。报告指出，受矿难事故和两会期间产地安全检查趋严影响，国内煤炭供给短期有所下滑，叠加需求释放，煤炭价格出现反弹。但下游接货情绪不高，短期内价格仍可能震荡运行。中长期来看，随着下游消费增长，对煤炭市场不必过于悲观。由于动力煤期货流动性不足，建议投资者继续观望。

主要观点

1. 供给端分析

• 矿难事故与安全检查：两会前后，煤矿安全检查趋严，导致短期供应端缩量。
• 产地销售改善：榆林等地销售情况持续好转，非电需求逐步恢复，带动煤炭价格反弹。
• 原煤产量：原煤月度产量数据表明，煤炭生产仍保持一定水平，但受政策影响波动较大。

2. 需求端分析

• 电厂需求：沿海8省电厂煤炭库存环比减少，但平均可用天数增加，电厂日耗逐步回升。
• 非电需求：非电行业煤炭需求开始恢复，对煤价形成支撑。
• 火电与水电产量：火电产量稳定，水电产量波动，两者对煤炭需求的影响需持续关注。

3. 港口与运输情况

• 港口库存：北方四港总库存增加，港口报价持续反弹，但高价接货情绪有所降温。
• 海运费：OCFI和BDI指数持续上涨，显示国际运输市场回暖。
• 运输瓶颈：大秦线发运量及煤炭汽运运价显示运输能力有所改善，但运输瓶颈仍可能影响市场。

4. 进口煤市场

• 进口煤活跃度：随着国内煤价反弹，进口煤市场逐渐活跃。
• 煤种倒挂：部分煤种存在倒挂现象，贸易商观望情绪较浓。

5. 市场策略

• 单边策略：建议中性观望，短期不宜追高。
• 期权策略：未提及具体期权策略。
• 期货流动性：动力煤期货流动性不足，建议投资者继续观望。

关键信息

价格数据

• 产地指数：
  • 榆林5800大卡：1078元，周环比下降96元
  • 鄂尔多斯5500大卡：946元，周环比下降66元
  • 大同5500大卡：1016元，周环比下降48元
• 港口指数：
  • CCI进口4700：106美元，周环比下降6美元
  • CCI进口3800：83美元，周环比下降5美元
• 期货价格：动力煤主力合约价格波动，基差和价差图显示市场预期变化。

库存数据

• 北方四港库存：截至3月10日，总库存1526万吨，环比增加104万吨。
• 55港库存：数据来源为钢联，显示港口库存变化趋势。
• 广州港库存：显示区域港口库存情况。

运输数据

• 大秦线日度发运量：周均数据反映运输能力。
• 煤炭汽运运价：显示运输成本变化。
• 运输指数：整体运输市场回暖。

风险提示

• 政策风险：政策调整可能影响市场供需。
• 需求风险：市场煤需求表现可能不及预期。
• 运输瓶颈：运输能力不足可能影响煤炭流通。
• 安全事故：煤矿安全事故可能进一步影响供给。
• 国际形势：欧美能源危机及宏观环境变化可能对市场产生影响。
• 进口煤超预期：进口煤市场变化可能对国内价格形成压力。

投资者信息

• 研究员：
  • 王英武：wangyingwu@htfc.com，从业资格号F3054463，投资咨询号Z0017855
  • 王海涛：wanghaitao@htfc.com，从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com，从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 联系人：
  • 余彩云：yucaiyun@htfc.com，从业资格号F03096767
  • 刘国梁：liuguoliang@htfc.com，从业资格号F03108558
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com

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