20160419-中国银河-分级基金周报_分级A价格趋于稳定_15页_1mb

分级基金周报（160419）总结

核心内容概述

本周的中国银河证券分级基金周报主要关注了永续分级A和永续分级B的市场表现，包括隐含收益率、杠杆、折溢价率以及下折距离等关键指标。报告指出，永续分级A的平均隐含收益率较上周小幅下降，而永续分级B的杠杆和折溢价情况则呈现出不同的趋势。

主要观点

• 永续分级A隐含收益率：整体隐含收益率为 $4.93%$，较上周下降了1个基点（bp），显示市场对分级A的预期有所下调。
• 永续分级B杠杆与折溢价：分级B的杠杆率和价格杠杆存在较大差异，部分产品价格杠杆低于净值杠杆，表明市场情绪可能有所变化。
• 下折距离：多数永续分级A的下折距离为负数，意味着它们接近下折阈值，存在一定的下折风险。
• 整体折溢价情况：部分母基金存在溢价，而一些则出现折价，这可能影响分级A和分级B的套利机会。

关键信息

永续分级A

• 平均隐含收益率：$4.93%$
• 下折距离：多数为负数，部分产品下折距离较远，如中小300A为-50.34%
• 下折后理论收益率：部分产品下折后理论收益率为正，如国金50A为2.24%，而部分为负，如证券股A为-0.96%

永续分级B

• 杠杆率：部分产品的净值杠杆和价格杠杆接近或低于1.8倍，如证券B级净值杠杆为1.79，价格杠杆为1.89
• 折溢价率：部分分级B存在折价，如网金融B为-15.5%，而部分存在溢价，如深成指B为15.5%
• 融资成本：多数产品的融资成本在6.6%至8.6%之间，其中部分产品如中小B为8.48%

整体折溢价情况

• 母基金代码：160808.OF、164809.OF、164508.OF、167601.OF、164820.OF、162216.OF
• 母基金折溢价率：3.24%、2.06%、2.04%、1.40%、-1.07%、-1.17%

风险提示

• 下折风险：部分永续分级A的下折距离接近或低于阈值，存在下折风险，投资者需关注下折触发条件。
• 市场波动：杠杆产品的价格波动较大，市场变化可能对投资者造成较大影响。
• 套利机会：折溢价的存在可能为套利提供机会，但需注意市场风险和交易成本。

相关研究

• 《分级基金A份额深度解析》
• 《悬崖边的博弈：临下折的机会与风险》
• 《分级基金B份额深度解析》
• 《分级基金套利从入门到精通》
• 《沪深交易所分级基金比较研究》
• 《分级基金AB份额统一定价模型》

分析师信息

• 朱人木：电话：010-83574063，邮箱：zhurenmu@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130516020002
• 王红兵：电话：0755-83479312，邮箱：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130514060001