20220608-国信证券-家电行业2022年6月投资策略_618开局销售表现积极_刺激政策频出下看好家电需求改善_18页_3mb

家电行业2022年6月投资策略总结

核心内容

2022年6月，家电行业迎来积极的销售复苏迹象，特别是在618大促期间，消费者需求回补显著，同时全国多地出台家电消费刺激政策，推动家电行业加速复苏。整体来看，家电行业在疫情反复和原材料成本上涨的背景下仍保持稳健增长，具备较强的经营韧性。投资策略建议关注家电行业整体超配，重点推荐白电、厨电和小家电板块。

主要观点

1. 618销售表现积极：618预售期间，新消费家电龙头表现突出，极米科技、科沃斯、石头科技、添可等预售额同比增长超过70%，部分企业预售额增长超过250%。618开门红期间，家电销售表现亮眼，部分产品如家用投影、空气炸锅等增长显著，显示疫情好转后家电需求释放强劲。

2. 政策刺激推动需求复苏：2022年全国近30个省市陆续发布家电消费刺激政策，包括发放消费券、折扣优惠等。历史数据显示，2008-2012年的家电下乡政策显著提升了农村家电保有量和销量增速，此次政策有望再次拉动家电内销增长。

3. 行业盈利改善：白电、厨电及小家电板块Q1盈利能力同比或环比改善，随着提价和成本控制措施的实施，后续盈利有望进一步提升。

4. 市场表现与原材料价格：5月家电板块相对收益为-0.27%，但整体表现稳健。金属价格如铜、铝价格高位回落，冷轧板价格企稳震荡，有助于降低企业成本压力。

5. 北向资金动向：5月重点公司陆股通持股比例有所上升，美的集团和海尔智家持股比例上升，格力电器略有下降，显示外资对家电行业信心有所回升。

关键信息

重点公司推荐

• 白电：美的集团、海尔智家、格力电器

  • 美的集团：B端业务表现强劲，Q1净利率同比正增长，推荐买入。
  • 海尔智家：高端化、智能化、套系化布局成效显著，推荐买入。
  • 格力电器：受益于空调复苏、渠道改革及原材料成本降低，推荐买入。

• 厨电：火星人、亿田智能、老板电器

  • 火星人：线上领先，推荐买入。
  • 亿田智能：渠道积极变革，推荐买入。
  • 老板电器：拓展洗碗机、集成灶等新品类，推荐买入。

• 小家电：极米科技、光峰科技、小熊电器、新宝股份、苏泊尔

  • 极米科技：智能投影龙头，推荐买入。
  • 光峰科技：激光技术龙头，2B与2C协同发展，推荐买入。
  • 小熊电器、新宝股份、苏泊尔：传统小家电龙头，需求复苏，推荐买入。

重点数据跟踪

• 市场表现：5月家电板块上涨1.61%，沪深300上涨1.87%，相对收益为-0.27%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格分别环比下降3.22%和6.41%，冷轧板价格企稳震荡。
• 海运价格：美西、美东线集运指数环比分别上涨16.81%和17.81%，欧洲线略有下降。
• 北向资金：美的、格力、海尔陆股通持股比例分别上升0.27%、下降0.10%、上升0.22%。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 疫情导致需求不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 汇率大幅波动

重点公司盈利预测及投资评级

图表与报告来源

• 图表：包含多个图表，展示618预售表现、家电下乡政策效果、原材料价格走势、海运价格变化、北向资金变化等。
• 相关研究报告：包括《家电行业周报（22年第23周）》、《家电行业周报（22年第22周）》等，提供详细行业分析和数据支持。

行业研究与投资策略

• 市场走势：家电板块在5月相对收益为-0.27%，但整体表现稳健。
• 政策背景：中央及地方多次出台家电消费刺激政策，促进绿色智能家电下乡和以旧换新，预计对家电内销产生积极影响。
• 行业前景：家电消费有望加速复苏，尤其是疫情好转后，需求集中释放，预计6月及下半年销售表现良好。

免责声明

本报告由国信证券经济研究所整理，所有信息及数据均来自合规渠道，投资建议基于分析师的职业理解，不构成任何投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。