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生猪期货早报总结（2021-11-15）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月15日生猪期货市场的情况，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面因素，对生猪价格走势进行了预测和建议。整体来看，生猪市场呈现震荡格局，短期以盘整为主。

主要观点

1. 基本面分析

• 猪瘟疫情：海南发生猪瘟疫情，导致大量生猪被屠杀，短期内对市场情绪产生一定影响。
• 养殖利润：养殖利润已由亏转盈，养殖户补栏情绪有所好转。
• 猪粮比与猪料比：猪粮比和猪料比均有所回升，显示饲料成本压力有所缓解，但尚未达到明显支撑猪价的水平。
• 收储政策：国家启动收储工作，但收储量相对全年消耗量仍偏低，难以有效缓解市场供应压力。
• 天气影响：全国大范围降温降雪，推动猪肉消费回暖，出现屯肉现象。
• 腊肉消费：腊肉灌肠消费进入旺季，对猪肉需求有一定支撑。
• 疫情限制：国内新冠疫情有所升温，对集中性消费形成限制。
• 存栏情况：生猪存栏量及能繁母猪存栏量均处于年内高位，但养殖利润限制产能增长，预计产能将触顶回落。

2. 基差与盘面分析

• 基差情况：11月12日，生猪现货价格为17020元/吨，01合约基差为770元/吨，升水期货，偏多信号。
• 盘面趋势：01合约期价收于MA20下方，布林带敞口收窄，短期盘整为主。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，偏空信号。

3. 库存与供需分析

• 生猪存栏：截止9月31日，全国生猪存栏量为43764万头，年同比增加18.2%。
• 能繁母猪存栏：能繁母猪存栏量为4459万头，月环比下降1.69%，年同比增加16.7%。
• 出栏情况：三季度末生猪出栏量同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%，供应充足。
• 屠宰情况：屠宰量维持年度高位，但有触顶回落趋势。
• 猪肉进口：9月猪肉进口量同比下降44.8%，但整体仍处于历年高位，国内供应宽松。

4. 消费与替代品分析

• 冻肉价格：在生猪出栏与屠宰量上升的背景下，冻肉价格持续下滑。
• 猪肉替代品：猪肉价格与牛肉、鸡肉价差明显，价格优势吸引消费，预计猪肉消费偏好将回升。
• 消费量：年度生猪消费量环比上涨，显示价格优势对消费的拉动作用。

5. 疫情影响

• 集中性消费受限：全国气温下降及新冠疫情扩散，限制了集中性消费，影响短期需求。

关键信息

• 短期走势：猪价或以震荡为主，短期盘整，建议关注中轨线下方的短空机会。
• 价格区间：LH2201合约价格区间预计为15800-16500元/吨。
• 风险因素：猪瘟疫情、收储政策、天气变化、疫情扩散等。
• 市场情绪：养殖户补栏情绪好转，但供应压力仍存，市场整体偏空。

结论

综合分析，冬季猪肉消费回暖，但猪瘟疫情和供应压力对猪价形成压制。基差升水和养殖利润改善提供一定支撑，但收储政策效果有限，市场整体仍以震荡为主。短期建议关注中轨线下方的短空机会，长期需关注产能变化及政策动向。