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生猪期货早报总结

核心内容概述

2021年11月17日的生猪期货早报分析了生猪市场的基本面、基差、库存、盘面走势及政策影响，整体判断为偏空态势，建议关注季节性消费旺季及猪瘟疫情对短期供应的影响。

主要观点

1. 基本面分析

• 季节性消费旺季：冬季是猪肉消费的传统旺季，预计消费量将有所回升。
• 猪瘟疫情高发：冬季猪瘟疫情风险增加，散点突发概率上升，引发短期供应担忧。
• 养殖利润改善：养殖利润扭亏为盈，养殖户补栏情绪好转。
• 猪粮比、猪料比回升：猪粮比和猪料比处于过度下跌一级预警，但回升趋势表明市场供需有所改善。
• 收储工作延后：国家启动收储，但收储量偏低，难以对市场形成明显支撑。
• 存栏量高位运行：生猪存栏量及能繁母猪存栏量处于年内高位，产能增长预期存在，但受养殖利润限制，可能触顶回落。
• 猪肉消费偏好回升：猪肉价格与替代品（如牛肉、鸡肉）价差优势明显，可能推动消费偏好向猪肉倾斜。

2. 基差情况

• 11月16日基差：现货价17730元/吨，01合约基差1450元/吨，升水期货，偏多信号。

3. 库存情况

• 生猪存栏：截止9月31日，生猪存栏量为43764万头，年同比增加18.2%。
• 能繁母猪存栏：能繁母猪存栏量为4459万头，月环比下降1.69%，年同比增加16.7%。
• 库存偏空：尽管存栏量增长，但养殖利润限制养殖积极性，产能可能见顶回落。

4. 盘面走势

• MA20走势：MA20向上，01合约期价收于MA20下方，趋势中性。
• 布林带走势：期价重回日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口窄幅整理，日内偏空操作。

5. 主力持仓

• 净空持仓：主力持仓净空，空头增加，偏空信号。

6. 结论与操作建议

• 短期趋势：季节性消费旺季与猪瘟疫情引发短期供应担忧，现货价格继续上扬。
• 操作建议：建议日内偏空操作，关注15800-16500区间波动。

关键信息汇总

图表分析要点

• 生猪存栏与能繁母猪存栏：存栏量高位运行，但能繁母猪存栏月环比下降，显示产能增长可能放缓。
• 猪价与替代品价差：猪肉价格优势明显，可能刺激消费偏好向猪肉倾斜。
• 基差走势：基差升水，显示现货价格高于期货，可能引发期货合约的补涨预期。
• 进口与消费数据：猪肉进口量下降，但整体仍处于高位，国内供应宽松。
• 政策收储：收储启动，但规模较小，难以对市场形成显著支撑。

总体判断

当前生猪市场在季节性消费旺季与猪瘟疫情双重影响下，现货价格继续上扬，基差升水，但整体库存偏高，养殖利润限制产能增长，主力持仓净空，空头增加，市场情绪偏空。建议投资者在15800-16500区间内采取偏空操作，密切关注疫情发展及政策变化对市场的影响。