证券投资基金协会-中国私募证券投资基金行业发展报告（2017）-2019.1-74页_27mb

2017年中国私募证券投资基金行业发展报告总结

核心内容概览

本报告全面梳理了2017年中国私募证券投资基金行业的发展情况、面临的问题及未来展望。报告指出，私募基金已成为我国第三大机构投资者，行业发展呈现增速放缓、分化加剧、对外开放趋势明显等特点。同时，行业在法规制度、监管环境、运营政策等方面不断优化，以推动其长期健康发展。

主要观点与关键信息

一、行业发展环境

1.1 法规制度环境

• 2017年8月，原国务院法制办公室发布《私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）》，首次系统性规定私募基金的监管内容，推动监管从部门规章向行政法规层面升级。
• 2017年6月，中国证券投资基金业协会发布《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，强化投资者适当性管理。
• 2017年11月，央行等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，对私募基金的销售、分级产品、通道业务等进行规范，推动监管规则平等化。

1.2 行业监管环境

• 中国证监会组织对328家私募机构开展专项检查，涉及基金2651只，管理规模1.27万亿元，占行业总规模的14.8%。
• 检查发现12家私募机构涉嫌严重违法违规行为，83家存在违规问题，190家存在不规范问题，监管措施包括行政处罚、行政监管措施、移送公安等。
• 中国证券投资基金业协会对“泽熙公司徐翔案”作出纪律处分，包括撤销登记、加入黑名单等，强化了行业自律管理。

1.3 运营政策环境

• 中国证券投资基金业协会进一步强化专业化经营要求，明确私募基金管理人仅可登记一类业务类型，并推动“AMBERS系统”上线，实现信息报送标准化。
• 推进“私募基金登记备案相关问题解答”和“私募基金管理人登记须知”，提高登记备案工作的公开性和规范性。
• 探索建立私募基金管理人信用机制，通过信用信息报告和信用约束体系提升行业信用水平。
• 成立基金业法庭，提升专业审判能力，优化行业司法环境。

二、行业发展分析

2.1 基金产品

• 自主发行类基金：截至2017年底，共30284只，较2016年增长39.72%；备案总规模17182.20亿元，环比增速从71.47%降至5.14%。
• 顾问管理类基金：已备案3813只，管理规模8489.75亿元，其中信托计划占主导地位，数量占比51.38%，规模占比54.20%。
• 基金费用：
  • 管理费占比0.25%-0.5%为13.67%，0.5%-1%为22.81%，1%-1.5%为25.86%，1.5%-2%为25.48%。
  • 托管费占比0.25%-0.5%为49.4%，0.5%-1%为20.07%。
  • 基金服务费占比从基金资产计提的占1%–2%为66.23%，向投资人收取的占1%–2%为67.71%。
  • 业绩报酬比例主要集中在1%–5%（21.12%）、5%–10%（19.15%）及15%–20%（50.03%）。
• 信息披露：
  • 2017年，私募证券投资基金季度报告平均披露备份比例达91.32%，管理规模5000万以上基金月度报告平均披露备份比例达96.02%。
  • 信息披露制度在2016年2月正式实施，成为行业自律管理的重要组成部分。

2.2 基金管理人

• 基金管理人数量：截至2017年底，私募证券投资基金管理人数量为8263家，较2016年增长3.34%。
• 管理模式：以受托管理为主，占比达99.6%，自我管理及顾问管理较少。
• 登记条件：需符合专业化经营要求，高管具备从业经验，注册资本充足，具备合规管理制度等。
• 组织形式：公司制管理人占比93.28%，其中有限责任公司占比89.17%，股份有限公司4.11%，合伙制6.66%。
• 出资人背景：自然人及其控制的民营企业占主导地位，占比93.42%；外商独资和合资机构占比分别为0.16%和0.12%。
• 注册资本与实缴资本：
  • 注册资本集中在1000万–5000万，占比79.37%。
  • 实缴资本集中在1000万–5000万，占比51.80%。
  • 实缴比例100%以上的管理人占比49.98%，50%以下的占比39.14%。
• 区域分布：主要集中在上海、北京、深圳，三地管理人数量占比64.94%，管理规模占比76.20%。

2.3 基金托管人

• 证券公司仍是主要托管机构，托管数量占比77.09%，托管规模占比61.18%。
• 管理人与托管人的合作持续加强，推动行业规范发展。

2.4 基金投资者

• 自然人投资者（非员工跟投）、私募基金产品、境内法人机构（公司等）为前三类主要投资者。
• 基金募集方式以自行募集为主，占比88.3%，纯委托销售仅占8.1%。

2.5 基金募集机构与服务机构

• 基金募集机构主要为私募基金管理人，部分为第三方销售机构。
• 基金服务机构数量不断增加，系统建设逐步完善。

2.6 基金从业人员

• 从业人员数量持续下降，从2016年底的100320人降至2017年底的81380人。

三、行业社会责任

• 保护投资者利益：加强合规培训，持续开展投资者教育，注重信息安全。
• 关爱员工成长：加强团队建设，严格执行带薪休假制度，关注职业发展和合法权益。
• 参与社会公益：积极参与扶贫、自然灾害、助学等公益活动，推动ESG投资理念实践。

四、行业发展特征、问题和展望

4.1 行业发展特征

• 行业增速放缓，但规模持续增长。
• 行业分化显著，不同管理人和产品类型呈现不同发展态势。
• 中国证券投资基金业协会逐步构建市场化信用约束机制，推动行业自律管理。

4.2 行业面临的问题

• 政策限制：商业银行不能直接销售私募基金，银行理财、保险资金、养老金等不得投资私募基金。
• 税收政策不完善：私募基金买卖股票、债券是否适用增值税免征政策尚不明确。
• 市场竞争激烈：境内、外机构竞争加剧，监管成本和内部运行成本上升。
• 基础设施应用受限：2015年禁止私募基金直接接入证券公司交易系统的规定尚未取消，影响公平交易管理。
• 社会形象待提升：私募基金“金融机构”定位存在争议，合规运作仍需加强。

4.3 行业发展展望

• 行业前景向好，但分化将加剧。
• 对外开放将成为未来发展趋势，吸引国际资本进入。
• 行业需进一步优化监管机制，提升专业能力，推动长期资本形成。

总结

2017年，中国私募证券投资基金行业在法规制度、监管环境、运营政策等方面不断优化，推动行业规范化发展。虽然行业增速放缓，但管理规模持续增长，行业分化显著，对外开放趋势明显。行业面临政策限制、税收不明确、市场竞争激烈、基础设施应用受限、社会形象待提升等问题。未来，行业需进一步加强专业化管理，完善信用机制，提升监管效率，推动ESG投资理念，以实现从间接融资体系向直接融资体系的转型。