20220306-国信证券-非金属建材行业2022年3月投资策略_下游需求陆续开启_关注优质低估值龙头_20页_2mb

非金属建材行业2022年3月投资策略总结

核心内容

市场回顾

• 2022年2月：建材板块整体下跌0.78%，跑输沪深300指数1.17个百分点。
• 水泥板块：表现相对较好，上涨4.40%，跑赢沪深300指数4.01个百分点，涨幅前三为水泥管（+11.51%）、水泥（+4.58%）、玻纤（+3.89%）。
• 玻璃板块：小幅上涨0.88%，跑赢沪深300指数0.49个百分点。
• 其他建材板块：下跌3.84%，跑输沪深300指数4.23个百分点。

重点推荐组合

• 2月推荐组合：海螺水泥、旗滨集团、万年青、塔牌集团，实现平均收益4.33%，跑赢申万建材指数4.96个百分点。
• 3月推荐组合：海洋王、华新水泥、海螺水泥、志特新材。

主要观点

行业趋势

• “稳增长”政策驱动：自2021年12月经济工作会议以来，“稳增长”成为政策主线，推动水泥、玻璃等板块表现优于市场。
• 水泥需求恢复：节后复工逐步开启，水泥价格有望逐步回升，预计3月随着气温回升，工地、搅拌站将恢复至正常开工水平，下游需求恢复加快。
• 玻璃市场：进入社会库存去化阶段，终端需求恢复缓慢，但全年需求具备较好支撑，尤其是房地产“保交楼”政策推动竣工端回暖。
• 玻纤市场：粗纱需求恢复良好，风电市场需求支撑需求端，电子纱价格短期调整后暂稳，中长期价格调整空间有限。

投资策略

• 短期机会：关注水泥、玻璃板块的“稳增长”窗口期，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、旗滨集团、南玻A。
• 中长期潜力：可适度布局具有成长潜力的其他建材品种，如坚朗五金、志特新材、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝。

关键信息

板块估值

• 截至2月28日，水泥板块PE为7.2x，玻璃板块PE为17.8x，其他建材板块PE为23.1x。
• PB分别为1.2x、4.0x和3.5x。

风险提示

1. 项目落地低于预期；
2. 供给增加超预期；
3. 成本上涨超预期。

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态与公司信息

水泥行业

• 全国水泥平均价格小幅下降，但华东、中南地区价格有所回升。
• 全国水泥库容比为65.9%，较1月末上升3.75个百分点。
• 供给端受淡季和天气影响，需求恢复缓慢，但预计3月随着复工推进，需求将逐步回暖。

玻璃行业

• 浮法玻璃价格2月上涨16.9%，但终端需求恢复缓慢。
• 重点省份库存小幅回升，行业进入库存去化阶段。
• 供给端小幅收缩，全年需求具备较好支撑。

玻纤行业

• 粗纱市场维稳，风电需求支撑需求端。
• 电子纱价格短期调整后暂稳，后续或承压，但成本支撑下中后期调整空间不大。

公司动态

• 中国巨石：终止印度项目，改为在埃及建设。
• 正威新材：2021年营收同降10.21%，净利润同增20.38%。
• 西部建设：修订股票期权激励计划，与多家公司共同设立新能源合资公司。
• 万年青：签署战略合作框架协议，向激励对象授予股票期权。
• 旗滨集团：子公司通过高新技术企业认定，享受15%企业所得税优惠。
• 宁夏建材：董事长变更，选举王玉林先生为新任董事长。
• 金圆股份：与多家公司签署合作协议，拓展锂电池回收网络。
• 坚朗五金：2021年营收同增30.22%，净利润同增10.29%。
• 冀东水泥：控股子公司认购天山股份非公开发行股票。

图表说明

• 图1-图11：展示2月及年初至今建材各板块涨跌幅及个股表现。
• 图14-图19：展示水泥、玻璃及其他建材板块的PE和PB数据。
• 图20-图35：展示全国及各地区水泥价格与库容比走势。
• 图36-图45：展示玻璃价格走势、库存情况及玻纤价格变化。

投资建议

• 重点关注基建、地产需求相关企业，把握“稳增长”政策带来的投资机会。
• 水泥、玻璃板块短期表现较好，可适度参与。
• 中长期可关注具备成长潜力的其他建材企业。

免责声明

• 本报告由国信证券经济研究所制作，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证其完整性、准确性。
• 投资建议不构成出售或购买证券的要约或邀请，投资者需自行判断并承担相应风险。