20211015-财信证券-电力行业月度报告_板块普涨后调整_精选基本面和估值匹配个股_15页

电力行业月度报告总结

核心内容

2021年10月，电力板块经历了9月份的普涨后进入调整期。整体来看，板块在9月表现强劲，电力指数上涨22.13%，跑赢万得全A指数23.16个百分点。子板块中，火电涨幅最大，达到27.22%，水电和新能源发电也分别上涨20.52%和21.84%。然而，随着9月末至10月初的市场回调，部分个股出现大幅下跌。

主要观点

• 9月行情回顾：电力板块在新能源运营商业绩预增和电价上涨预期的推动下，迎来行业性普涨，但随后市场开始调整。
• 投资策略：10月份应关注个股的性价比，尤其是基本面与估值的匹配程度，推荐关注基本面有成长支撑的个股。
• 行业前景：新能源发电作为未来增量电力的主要来源，成长性值得期待。政策利好如“3060”碳中和战略、电价市场化改革等，进一步推动行业向好发展。
• 用电量增长：全社会用电量同比增长7.63%，其中第二产业用电量增长最快，第三产业其次，城乡居民生活用电量增长缓慢。
• 发电量变化：全国发电量同比增长0.2%，火电小幅增长，水电略有下降，新能源发电则保持稳定。

关键信息

行业数据

• 电力指数：2021年10月14日市盈率为19.78倍，较万得全A指数溢价3.48%。
• 子板块估值：
  • 火电：14.87倍
  • 水电：18.47倍
  • 新能源发电：28.04倍
• 发电设备利用小时：
  • 全国：2560小时（同比增加112小时）
  • 火电：2988小时（同比增加260小时）
  • 核电：4532小时（同比增加327小时）

政策动态

• 国家发改委：发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，鼓励地方增加可再生能源消费，推行用能指标市场化交易。
• 广东电力交易：10月集中竞价交易价差达到45.30厘/千瓦时，达到交易上限。
• 湖南电力交易：建立燃煤火电市场交易价格上限浮动机制，与煤炭价格联动。

公司动态

• 太阳能：拟定增不超过60亿元，用于光伏电站建设。
• 吉电股份：筹划发行股份购买资产，股票停牌。
• 桂冠电力：计划投资新能源发电项目，累计投资额约25.42亿元。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 疫情反复影响复工复产
• 电煤价格下行不及预期
• 市场化交易价差大幅波动

投资建议

• 推荐个股：福能股份、中国核电、上海电力、华能国际、川投能源、吉电股份、华能水电
• 投资评级：电力行业评级为“同步大市”，个股评级以“推荐”和“谨慎推荐”为主。

附录：投资评级说明