20210909-财信证券-电力行业月度报告_业绩改善叠加政策利好刺激_电力板块迎来行业普涨_15页_1mb

电力行业月度报告总结

核心内容概述

2021年8月，电力板块在新能源运营商业绩预增、市场化交易价差收窄、电价上涨预期及政策利好等因素的推动下，迎来行业性普涨。电力指数上涨10.03%，跑赢万得全A指数6.81个百分点。其中，新能源发电板块涨幅最大，达到18.54%。9月份，板块将关注个股基本面与估值的匹配度，推荐关注在8月涨幅有限但基本面有支撑的个股。

主要观点

• 业绩改善与政策利好：电力行业整体业绩表现良好，新能源运营商中报业绩亮眼，推动板块上涨。政策层面，南方电网将建立尖峰电价机制，进一步拉大峰谷电价差，有助于提升电力企业收益。
• 市场行情回顾：8月电力板块表现强劲，新能源发电板块持续走强，显示其成长性和确定性。火电、水电等传统板块也有所上涨，但涨幅不及新能源。
• 估值分析：截至2021年9月8日，电力指数市盈率为20.74倍，略高于万得全A指数的19.79倍，但低于剔除金融和石油石化后的万得全A指数（32.36倍），显示板块具有一定的估值优势。
• 高频数据表现：全社会用电量同比增加13.68%，其中第三产业和城乡居民生活用电量增长显著。新能源发电量持续增长，风电和光伏表现尤为突出。
• 行业动态：广东月度集中竞争交易首次出现0价差，反映电力供需偏紧；南方电网将建立尖峰电价机制，电价上浮不低于20%；全国碳市场交易活跃度较低，但预计在履约期前将迎来交易高峰。

关键信息

重点股票表现

8月个股涨跌幅

涨幅前十

• 兆新股份：169.91%
• 爱康科技：100%
• 晶科科技：68.87%
• 协鑫能科：68.76%
• 川能动力：65.87%
• 华能国际：44.91%
• 芯能科技：41.45%
• 东旭蓝天：23.83%
• 明星电力：21.37%
• 华电国际：21.32%

跌幅前十

• 华银电力：-21.59%
• 长源电力：-20.67%
• 长青集团：-9.91%
• 深圳能源：-8.74%
• 豫能控股：-8.69%
• 闽东电力：-8.45%
• 联美控股：-2.11%
• 韶能股份：-1.85%
• 晋控电力：-0.66%
• 长江电力：1.79%

用电量与发电量数据

• 全社会用电量（2021年7月）：7758亿kwh，同比增加13.68%
  • 第一产业：102亿kwh，同比增加19.78%
  • 第二产业：5068亿kwh，同比增加10.34%
  • 第三产业：1422亿kwh，同比增加22.14%
  • 城乡居民生活用电量：1166亿kwh，同比增加18.71%
• 全国发电量（2021年7月）：7586亿kwh，同比增加9.6%
  • 火电：5240亿kwh，同比增加12.7%
  • 水电：1422亿kwh，同比降低4.3%
  • 核电：382亿kwh，同比增加14.4%
  • 风电：380亿kwh，同比增加25.4%
  • 光伏发电：162亿kwh，同比增加12.1%

发电设备利用小时数

• 全国发电设备利用小时数：2212小时，同比增加130小时
• 火电：2589小时，同比增加268小时
• 水电：1933小时，同比降低69小时
• 风电：1371小时，同比增加98小时
• 核电：4532小时，同比增加327小时

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 疫情反复导致复工复产计划不及预期
• 电煤价格下行不及预期
• 市场化交易价差出现大幅波动

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%～15%
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%～5%
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

重点公司公告

• 三峡水利：上半年净利增长111.51%至4.32亿元，营收增长330.73%
• 吉电股份：上半年净利增长51.96%至7.04亿元，营收增长36.87%
• 福能股份：上半年归母净利润增长149.05%，营收增长58.04%，净利润增长218.65%
• 中闽能源：上半年净利润增长113.03%，营收增长64.03%，归母净利润增长124.15%

附录：数据来源

• Wind 资讯
• 财信证券
• 北极星电力网
• 公司公告