20230429-中国银河-米奥会展-300795.SZ-Q1盈利能力创历史同期最佳_全年盈利有望上修_3页_424kb

米奥会展：Q1业绩创历史新高，出海业务推动增长

核心观点
公司Q1营收6785万元，同比增长130%，归母净利107万元，同比增长106%。扣非净利润37万元，同比增长102%，业绩创历史新高。合同负债达22亿元，同比增长126%，创历史新高，预示未来业绩增长潜力。

行业与公司亮点

• 政策驱动需求强劲：受益于外贸稳增长政策及企业海外参展需求旺盛，公司聚焦“一带一路”、RCEP等目标市场，预计下半年展会规模扩容。
• 单展创效：印尼展实现单展规模、收入双创历史新高，毛利率58.1%创历史同期新高，规模效应初显。

盈利预测与估值

预计公司2023-2025年归母净利润分别为22亿、31亿、44亿元，对应PE分别为33X、23X、17X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 地缘政治风险对出海参展率的潜在影响；
• 外延式扩张及专业展转型不及预期；
• 竞争加剧或成本上升等风险。