20260601-国盛证券有限责任公司-环保行业周报_城市更新_十五五_规划_生态修复获政策加码_12页_864kb

环保行业“十五五”规划及市场分析总结

核心内容

国务院印发《城市更新“十五五”规划》，提出以建设“美丽、韧性城市”为导向，强制推进生态修复与环境治理，包括湿地修复、河道生态化改造、海绵城市建设、城市节水、老旧供水管网更新和垃圾分类资源化利用。该政策将直接利好生态修复行业，推动其获得持续财政与社会资本投入。

山东省生态环境厅起草《山东省排污权有偿使用和交易试点暂行办法（征求意见稿）》，要求钢铁、化工等7个行业对二氧化硫等7种污染物实行排污权有偿使用和交易，以市场化机制倒逼减排，优化指标配置。政策将直接利好工业污染治理与监测领域。

主要观点

• 政策驱动：国家层面的“十五五”规划强调生态修复与绿色发展，推动环保行业迎来新的增长机遇。
• 行业趋势：环保板块机构持仓和估值处于历史低位，具备较高的配置性价比。
• 重点推荐：资源循环板块与高分红资产，如高能环境和洪城环境，是当前值得重点关注的标的。

关键信息

政策内容

1. 城市更新目标：

   • 到2030年，城市更新取得重要进展，城市开发建设方式转型初见成效。
   • 到2035年，城市更新体制机制更加完善，创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市基本建成。

2. 重点任务：

   • 生态修复：系统推进湿地修复、河道生态化改造、海绵城市建设、城市节水、垃圾分类资源化利用。
   • 绿色低碳转型：推动高耗能建筑改造、发展绿色建筑、建设城市慢行交通系统。
   • 城市安全韧性：加快危旧房和城中村改造，建设城市生命线工程，实现燃气、供水、桥梁等实时监测预警。
   • 文化保护：建立“先调查后建设”机制，严格限制超高层建筑，保护历史文化名城、街区和文物。
   • 治理能力提升：推进城市全域数字化转型，实现城市运行“一网统管”。

3. 排污权交易机制：

   • 试点行业包括钢铁、化工等，交易污染物包括二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、VOCs、化学需氧量、氨氮、总磷。
   • 排污权交易需在省级统一系统进行，禁止场外交易。
   • 政府设立排污权储备机制，支持企业通过市场化手段实现减排目标。

板块行情回顾

• 环保板块表现：当周环保板块整体表现较差，跑输大盘及创业板。
• 子板块涨跌幅：监测板块跌幅最大（-14.47%），水处理（-5.25%）、节能（-12.84%）跌幅也较大。
• 个股表现：涨幅前三为南方汇通（13.72%）、兴蓉环境（6.53%）、万德斯（3.66%）；跌幅前三为双良节能（-29.02%）、聚光科技（-18.09%）、万邦达（-17.82%）。

重点标的

行业要闻

1. 固废处理：《海南省危险废物集中处置设施建设规划（2026-2035年）（征求意见稿）》发布，预计2030年前飞灰资源化规模稳定达10万吨/年以上。
2. 碳交易：上海市发布《关于推进服务业扩能提质的实施意见》，重点聚焦碳核算、碳数据平台及碳足迹管理，推动碳市场深化改革。
3. 节能减排：深圳市征集减污降碳协同增效典型案例，聚焦能源、工业、交通、城乡建设等领域。

风险提示

1. 政策及督查不及预期：环保政策及督查力度可能低于预期，影响订单释放。
2. 行业需求不及预期：地方政府推进生态环境建设的进度可能低于预期。
3. 补贴下降风险：政府对环保细分行业的补贴力度存在调整风险。

总结

综上所述，环保行业在“十五五”规划下迎来政策加码，重点聚焦生态修复、绿色低碳转型及排污权交易等方向，为行业带来持续的财政与社会资本投入。当前环保板块估值处于历史低位，具备较高的配置性价比。重点推荐高能环境与洪城环境，前者在金属资源化利用方面业绩亮眼，后者在高分红与稳定增长方面表现突出。同时，行业面临政策执行力度、需求释放及补贴调整等风险，需持续关注。