20181119-太平洋-交运周报_商誉减值的会计监管_对交运行业影响有限_13页_1mb

交运行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月12日至11月17日期间交通运输行业的整体表现及主要动态，包括市场行情、监管政策、行业事件、公司新闻、行业数据及个股信息等。报告指出，交运行业整体表现优于市场，但部分公司面临投资风险，需关注其未来业绩。

主要观点

1. 行情表现

• 行业整体表现：交通运输指数上涨5.58%，显著高于沪深300指数的2.85%。
• 子行业涨幅：公路运输（+8.43%）、高速公路（+7.44%）、物流（+6.66%）、港口（+6.54%）、航空（+5.92%）、海运（+5.79%）涨幅较大，而铁路涨幅较小（+1.43%）。
• 个股表现：欧浦智网以35.94%的涨幅位居榜首，韵达股份则以-2.05%的跌幅垫底。

2. 监管动态

• 商誉减值监管：证监会会计部发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，旨在强化商誉减值的会计监管。
• 交运行业商誉风险：交运行业并购重组数量和金额相对较少，商誉/净利润平均值为58%。大部分公司现金流和利润稳健，整体风险可控。仅有个别物流类公司商誉比值偏高，需关注其未来业绩表现。

3. 行业事件

• 运输结构调整：生态环境部、发展改革委、交通运输部等部门联合印发《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，推动煤炭等大宗货物由铁路或水路运输。
• 自动驾驶出租车：全国首辆自动驾驶出租车在广州市亮相，采用广汽新能源GE3纯电智联SUV，测试线路为大学城北站至广州大学。

关键信息

1. 投资风险

• 经济增速放缓：若经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快，将对行业造成不利影响。

2. 公司动态

• 招商公路：董事长邓仁杰辞职，未影响董事会成员数量。
• 中国国航：2018年10月，旅客周转量同比上升7.8%，平均客座率保持在81.0%。
• 圆通速递：发行不超过36.50亿元的可转换公司债券，期限为6年。
• 南方航空：决定不再续签天合联盟成员协议，并计划在2019年内完成过渡。

行业数据

• 图表数据：包括布伦特原油期货结算价、美元兑人民币汇率、旅客吞吐量、起降架次、波罗的海干散货指数（BDI）、中国航运景气指数（CSPI）、快递及货运量累计值和同比数据等，反映行业整体运行情况。

个股信息

1. 个股涨跌及估值

• 涨幅前五：欧浦智网（+35.94%）、长江投资（+14.60%）、中原高速（+13.70%）、澳洋顺昌（+13.64%）、长久物流（+11.67%）。
• 跌幅前五：韵达股份（-2.05%）、大秦铁路（-1.23%）、申通快递（-0.86%）、新宁物流（-0.53%）、普路通（0.00%）。

2. 大小非解禁及大宗交易

• 解禁信息：传化智联、韵达股份、厦门象屿、欧浦智网、西部创业、中远海特等公司在未来三个月有大小非解禁。
• 大宗交易：春秋航空、楚天高速、宜昌交运等公司本月有大宗交易，折价率在-10%至-2%之间。

重点推荐公司

报告中提及重点推荐公司盈利预测表，但未提供具体公司名称和数据，需参考图表14获取详细信息。

分析师介绍

• 程志峰：太平洋证券交运物流行业分析师，自2010年加入公司，研究方向包括航空机场、铁路公路及物流供应链等领域。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%至5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅超过15%；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%至15%；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至5%；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅低于-5%。

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