20210607-华泰期货-镍不锈钢周报_全球精炼镍显性库存连续六周下降_镍豆需求偏强_11页_1mb

全球精炼镍与不锈钢市场总结

核心内容概述

本周全球精炼镍显性库存连续六周下降，降至278,107吨，显示市场供需偏紧。国内精炼镍库存增加121吨至35,539吨，而LME镍库存大幅下降4,926吨至242,568吨。镍价在宏观因素影响下高位震荡，短期或维持震荡走势，中线预期偏弱。304不锈钢市场同样表现震荡，库存处于偏低水平，但中线面临产能扩张压力，预期不乐观。

镍品种分析

主要观点

• 镍价走势：本周镍价高位震荡，受美元指数走强影响，周四有所回落，周五因非农数据低于预期小幅反弹。
• 库存变化：
  • 沪镍库存：增加150吨至8,171吨。
  • 保税区库存：持平至9,700吨。
  • LME库存：下降4,926吨至242,568吨。
  • 全球精炼镍显性库存：下降4,805吨至278,107吨，连续六周下降。
• 现货市场表现：
  • 金川镍：现货升水逐步下滑。
  • 俄镍：贴水有所扩大。
  • 镍豆：需求较好，但以长单供应为主，散单成交较少。
• 中线展望：
  • 镍豆需求处于历史峰值，但未来可能面临湿法中间品和高冰镍的双重挑战。
  • 高冰镍事件进展、宏观环境、大型传统镍企供应、新能源汽车政策是当前关注重点。

不锈钢品种分析

主要观点

• 库存情况：300系不锈钢社会库存（新口径）上升0.42万吨至35.48万吨，其中热轧小幅回升，冷轧继续下降。
• 价格走势：不锈钢期货价格高位大幅震荡，现货价格小幅上行，但下游成交偏弱，多谨慎观望。
• 基差变化：前半周基差收窄至较低水平，周五因期货价格回落基差扩大。
• 中线展望：
  • 当前不锈钢现实供需尚可，但下半年面临镍铁和不锈钢新增产能压力，中线预期偏悲观。
  • 不锈钢库存、消费、印尼进口量、新增产能投产进度是关注重点。

关键市场动态

镍市场

• 印尼力勤HPAL项目：5月19日正式投产，预计年产5万吨MHP（氢氧化镍钴）。
• FNI收购GCTN股权：菲律宾FNI公司计划收购广东世纪青山镍业20%股权，支持多元化项目。
• 淡水河谷暂停Sudbury镍矿运作：因合同被拒绝，暂停运作，影响加拿大镍产量。
• 嘉能可NIKKELVERK工厂注册：其生产的电解镍符合沪镍期货交割标准，注册产能8万吨。
• 第一量子出售Ravensthorpe股权：30%股权出售给韩国浦项制铁，用于生产硫酸镍。

不锈钢市场

• 鑫峰特钢项目：预计6月投产，年产30万吨不锈钢线材盘卷和70万吨小棒材。
• 临沂钢铁项目：年产50万吨不锈钢新材料项目进入调试阶段。
• 浙江时代锂电项目：年产30万吨高镍型动力电池用三元正极材料项目，分两期建设。
• LG化学与特斯拉合作：7月将提供NCMA正极材料，用于Model Y圆柱电池。
• 不锈钢出口政策调整：取消部分出口退税，进口关税下降，利于进口，对出口不利。

镍矿与镍铁市场

• 红土镍矿港口报价：SMM数据显示，中国红土镍矿港口报价有所波动。
• 高镍铁价格：主流价格维持稳定，但利润受成本和需求影响。
• 镍铁库存：国内镍铁现货库存维持在较低水平，显示市场供应偏紧。
• 高镍铁RKEF利润率：数据反映当前镍铁生产利润受成本和市场环境影响。

铬矿与铬铁市场

• 进口铬矿价格：中国主流进口铬矿价格保持稳定。
• 高碳铬铁价格：主产区价格波动，反映市场供需变化。
• 铬矿港口库存：库存处于季节性低位，显示市场紧张。

不锈钢价格与利润

• 热轧与冷轧价差：304不锈钢冷热轧价差维持在合理区间，反映市场供需结构。
• 废不锈钢价格：价格有所波动，受市场供需和回收政策影响。
• 不锈钢期货比值：镍与不锈钢期货比值变化，反映两者价格联动性。
• 不锈钢期货仓单：仓单处于低位，显示市场交投清淡。

库存与价格关系

• 不锈钢库存与价格：库存处于偏低水平，价格上涨弹性较强。
• 库存季节图：300系不锈钢库存季节性波动，当前处于偏高阶段。

投资策略与关注要点

镍策略

• 单边策略：中性。
• 关注要点：
  • 高冰镍事件进展
  • 宏观经济环境
  • 大型传统镍企供应变化
  • 新能源汽车政策动向

不锈钢策略

• 单边策略：中性。
• 关注要点：
  • 不锈钢库存变化
  • 下游消费情况
  • 印尼不锈钢进口量
  • 中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度

投资咨询业务信息

• 从业资格号：
  • 陈思捷：F3080232 / Z0016047
  • 师橙：F3046665 / Z0014806
  • 付志文：F3013713 / Z0014433
• 联系方式：
  • 陈思捷：021-60827968 / chensijie@htfc.com
  • 师橙：021-60828513 / shicheng@htfc.com
  • 付志文：020-83901026 / fuzhiwen@htfc.com
• 业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化调整。
• 报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担使用本报告的后果。
• 本报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。