20210412-华泰期货-镍不锈钢周报_精炼镍需求偏弱小幅累库_但沪镍库存跌破万吨_11页_1mb

精炼镍与不锈钢市场总结

核心内容概述

本周镍价小幅走强，但精炼镍现货升水持续下滑，下游采购需求偏弱，导致国内精炼镍库存小幅累升。尽管俄镍进口窗口关闭，其升水小幅走强，但金川镍和镍豆升水持续回落，镍豆自溶硫酸镍经济性下降，下游企业原料库存充足，采购意愿减弱。全球精炼镍显性库存小幅增加，但中国库存仍处于历史低位，沪镍库存已跌破万吨，低库存状态下镍价存在反弹可能。与此同时，304不锈钢社会库存连续六周下滑，处于历史中低水平，部分规格紧缺，现货价格仍具支撑，但中线供需偏悲观。

镍市场主要观点与关键信息

主要观点

• 需求偏弱：本周精炼镍下游采购需求低迷，库存小幅累升，显示市场实际需求疲软。
• 库存低位：中国精炼镍库存仍处于历史低位，沪镍库存不足一万吨，低库存状态有利于价格反弹。
• 高冰镍影响：高冰镍事件对镍价中线预期悲观，但四季度实际产出前，精炼镍需求仍具支撑。
• 供需背离：镍价短期内受现实需求支撑，但中线供需已出现扭转，价格走势将受长期因素影响。
• 成本与利润：镍豆自溶硫酸镍经济性下降，镍铁价格重心下移，可能对镍价形成下行压力。

关键信息

• 库存变化：

  • 国内精炼镍库存增加1783吨；
  • 沪镍库存下降338吨至9930吨；
  • 保税区库存下降300吨至10000吨；
  • LME精炼镍库存下降1272吨至257910吨；
  • 全球精炼镍显性库存增加511吨。

• 现货价格与升贴水：

  • SMM镍现货报价：俄镍127000元/吨，金川镍128000元/吨；
  • 金川镍升贴水-1750元/吨，俄镍升贴水50元/吨，镍豆升贴水-200元/吨；
  • LME镍现货对3月升贴水0.75美元/吨。

• 市场动态：

  • 溧阳德龙高端不锈钢热轧项目已启动建设，预计2021年底部分产能投产；
  • 印尼WedaBay园区项目4条RKEF产线全部送电起弧，预计4月中旬投产出铁；
  • 诺里尔斯克恢复矿山生产，产量预测下调20%；
  • 印尼计划对新能源汽车工厂提供10%免税政策，推动新能源行业发展。

不锈钢市场主要观点与关键信息

主要观点

• 库存下降：304不锈钢社会库存连续六周下滑，处于历史中低水平，部分规格紧缺；
• 价格支撑：现货价格仍具支撑，钢厂盘价坚挺；
• 短期偏强：不锈钢期货价格或偏强震荡；
• 中线悲观：原料端镍铁和铬铁价格下降，即期利润改善，但二季度后期需求可能转弱，中线供需偏悲观。

关键信息

• 库存数据：

  • 300系不锈钢库存（新口径）下降0.27万吨至40.36万吨；
  • 300系热轧库存下降0.36万吨至11.83万吨；
  • 300系冷轧库存下降1.32万吨至16.67万吨。

• 价格数据：

  • 304不锈钢热轧NO.1主流基价：佛山15200元/吨，无锡15350元/吨；
  • 304不锈钢冷轧2B主流基价：佛山15100元/吨，无锡15100元/吨；
  • 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边升贴水-230元/吨。

• 期货数据：

  • 不锈钢期货仓单下降3608吨至38112吨。

关注要点

镍市场关注要点

• 宏观环境变化；
• 大型传统镍企供应异动；
• 新能源汽车政策变动。

不锈钢市场关注要点

• 不锈钢消费恢复状况；
• 菲律宾与印尼政策变动；
• 不锈钢库存变化；
• 中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。

市场策略

• 镍：单边策略中性，暂时观望；
• 不锈钢：策略中性，暂时观望。

投资咨询业务信息

• 资格号：证监许可【2011】1289号；
• 团队成员：
  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047；
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806；
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号F3013713，投资咨询号Z0014433。

数据来源

• 华泰期货研究院

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