20250705-国盛证券-钢铁行业周报_反内卷政策蓄势待发_15页_2mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本周钢铁行业表现强劲，中信钢铁指数上涨5.27%，位列30个中信一级板块涨幅榜首，跑赢沪深300指数3.73个百分点。行业基本面逐步改善，供给端调控政策逐步落地，需求端呈现小幅回升趋势，同时部分公司估值处于低位，具备较强投资价值。

主要观点

1. 供给端调整

• 铁水产量回落：本周247家钢厂日均铁水产量下降1.6万吨至240.8万吨，产能利用率90.3%，环比-0.6pct，同比+1.2pct。
• 电炉产能利用率：国内91家电炉产能利用率为51.5%，环比-0.9pct，同比-2.2pct。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量885.2万吨，环比+0.5%，同比-2.8%。其中螺纹钢和热卷产量分别回升1.5%和0.3%。

2. 库存情况

• 钢材总库存：与上周持平，但社会库存由降转增，钢厂库存回落。
• 社会库存：五大品种钢材周社会库存916.1万吨，环比+1.1%，同比-28.0%。螺纹钢与热卷库存分别环比+0.4%和+1.4%。
• 钢厂库存：五大品种钢材周钢厂库存423.8万吨，环比-2.2%，同比-15.4%。

3. 需求端改善

• 表观消费量：五大品种钢材周表观消费量885.3万吨，环比+0.6%，同比-1.5%。
• 螺纹钢消费改善：螺纹钢表观消费量224.9万吨，环比+2.3%，同比-4.6%。
• 热卷消费小幅回落：热卷表观消费量324.4万吨，环比-0.6%，同比-0.1%。
• 建筑钢材成交：周均值为10.7万吨，环比+8.2%。

4. 原料价格波动

• 铁矿价格小幅上涨：普氏62%Fe铁矿石价格指数为95.7美元/吨，周环比+1.4%，同比-13.0%。
• 发运量回落：澳洲发运量1730.2万吨，环比-8.2%；巴西发运量776.9万吨，环比-9.5%。
• 焦炭价格稳定：天津港准一级焦炭价格为1270元/吨，环比持平，同比-36.8%。
• 焦炭库存下降：焦炭加总库存930.7万吨，环比-1.1%，同比+12.7%。

5. 价格与利润

• 钢材现货价格上涨：综合钢价指数回升至120.1，周环比+1.4%。
• 螺纹钢与热卷价格：上海地区螺纹钢价格3180元/吨，周环比+2.9%；热卷价格3270元/吨，周环比+2.2%。
• 毛利改善：螺纹钢与热卷即期毛利分别为-27元/吨和-147元/吨，长流程毛利显著改善。

关键信息

政策导向

• 中央财经委员会第六次会议提出要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。
• “反内卷”政策预期升温，有助于提升行业盈利水平，加速行业转型升级。

行业数据

• 2025年1-5月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额316.9亿元，去年同期为-127.2亿元，行业盈利持续修复。
• 5月利润总额147.7亿元，环比增长57%。

投资建议

• 重点推荐标的：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份。
• 受益领域：油气景气周期、煤电新建、进口替代、需求复苏、镀镍钢壳业务等。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点公司公告

• 华菱钢铁：股东信泰人寿增持股份，持股比例达5.00%。
• 海南矿业：与控股子公司签订锂辉石包销协议，推进锂资源一体化产业链。
• 大中矿业：全资子公司取得周油坊铁矿扩产采矿许可证，计划将产能提升至650万吨/年。
• 盛德鑫泰：中标多个火电项目，中标额约2.17亿元。

行情回顾

• 上证指数：上涨1.40%，报收3,472.32点。
• 沪深300指数：上涨1.54%，报收3,982.20点。
• 中信钢铁指数：上涨5.27%，报收1,618.21点，涨幅领先。
• 钢铁板块表现：42家公司上涨，11家公司下跌，涨幅前五为柳钢股份、盛德鑫泰、首钢股份、凌钢股份、新钢股份，跌幅前五为*ST沪科、屹通新材、中钢天源、马钢股份、广大特材。

总结

钢铁行业本周表现强势，受益于“反内卷”政策预期及需求端小幅回升，盈利逐步修复。供给端调控政策的推进将有助于行业长期健康发展。部分优质钢铁公司估值处于低位，具备投资价值，建议重点关注。同时，原材料价格波动及政策调控风险仍需警惕。