20250525-国盛证券-钢铁行业周报_期待_反内卷_扩张产出缺口_17页_2mb

钢铁行业周报：当前市场震荡，政策与需求变化影响行业走势

本周中信钢铁指数报收1,54569点，下跌094%，跑输沪深300指数076个百分点，位列30个中信一级板块第18位。市场整体呈现震荡态势，商品市场中黄金在调整后回升，而黑色金属持续低位震荡。二季度关税战趋于缓和，但后续不确定性仍存，近期欧盟与美国贸易争端再起，金价再度上涨。四月经济数据表明，尽管高关税对出口形成压力，但通过调整出口地和转口贸易，出口整体仍维持高位，国内经济轻微下滑。政策层面，发改委强调“反内卷”扩张，提出整治内卷式竞争，规范地方政府和企业行为，预计未来将出台监督奖惩机制，推动供给端调整。若政策落地，叠加需求复苏，行业盈利有望改善。

钢材供给端方面，本周长流程产量回落，日均铁水产量降至2435万吨，环比下降12万吨，同比增加28%。五大品种钢材周产量为8724万吨，环比微增05%，同比减少19%。螺纹钢产量继续增长，热卷产量则回落。钢厂方面，247家高炉产能利用率913%，环比下降04个百分点，但同比增加27个百分点；电炉产能利用率回升至545%，环比增加16个百分点。

库存数据出现分化，五大品种钢材社会库存环比下降33%，钢厂库存微增02%，总体库存降幅收窄。螺纹钢与热卷社会库存大幅回落，但螺纹钢厂库累积。表观消费量方面，五大品种钢材周表观消费9046万吨，环比下降10%，同比减少59%。螺纹钢表观消费2471万吨，环比下降51%，同比减少149%。建材成交周均值降至95万吨，环比下降133%。

原材料价格呈现下行趋势，铁矿石现货价格回落，普氏62%品位进口矿价格指数997美元/吨，周环比下降14%，同比减少150%。澳巴发运量环比增加，但到港量下降，疏港量上升，港口库存下滑。焦炭价格走弱，天津港准一级焦炭价格1450元/吨，周环比下降33%。独立焦企产能利用率微降，加总库存增加，钢厂焦炭库存可用天数减少。

成本与利润方面，长流程钢材即期毛利与上周持平，废钢价格弱于前周，短流程吨钢毛利改善。螺纹钢与热卷现货价格偏弱运行，但预计未来有望逐步走强。

行业动态显示，发改委召开发布会强调标本兼治化解结构性矛盾，推动产业升级。重点公司公告中，大中矿业启动股份回购，常宝股份等公司发布权益分派及高管减持计划，五矿发展发行可续期债券。此外，银龙股份、屹通新材等公司涉及股东重组与产能建设。

风险提示包括国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨等。投资策略建议关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份等受益于政策支持或行业周期的标的。

整体来看，钢材中长期基本面有望随政策调整与需求复苏改善，但短期仍需警惕供给端扰动与市场不确定性。