全市场科技产业策略报告第七十九期：科创板TMT行业2020中报总结深度解析专题，大浪淘沙见真金-20200907-安信证券-38页_1mb

科创板TMT行业2020中报总结深度解析

核心内容概览

2020年上半年，科创板TMT行业表现强劲，共71家公司发布中报，整体营收与归母净利润实现稳定增长。数据显示，总营收达546.07亿元，同比增长19.62%；归母净利润达54.83亿元，同比增长55.23%。其中，半导体、计算机、硬件设备三大子行业表现各异，但头部效应明显，部分企业受益于疫情而业绩增长显著。

主要观点与关键信息

1. 整体表现

• 营收与净利润增长：71家TMT公司中，49家营收同比增长，45家归母净利润同比增长，整体增长态势良好。
• 增速亮点：中芯国际和金山办公净利润增速分别达330%和143%，表现突出。
• 毛利率：行业毛利率中值为46.85%，28家企业毛利率在50%以上，11家公司净利率在30%以上。
• 研发费用：研发费用率中值接近30%，16家公司研发费用超过1亿元，中芯国际研发费用高达22.78亿元，位居第一。

2. 公司规模

• 市值分布：71家公司市值中值为90.74亿元，市值突破百亿的企业有34家，其中中芯国际、金山办公、沪硅产业市值超过千亿。
• 营收排名：传音控股以138.46亿元营收位居榜首，中芯国际营收达131.61亿元，位列第二。
• 净利润排名：中芯国际与传音控股归母净利润均超过10亿元，分别为138.64亿元和109.13亿元。

3. 成长能力

• 营收增速：14家公司营收增速超过30%，4家公司营收增速超过50%。
• 净利润增速：13家公司净利润增速超过100%，其中仕佳光子以560.08%的增速位居第一，睿创微纳和中芯国际增速均超过300%。
• 增长亮点：睿创微纳、佳华科技、华峰测控、金山办公四家公司同时出现在营收与净利润增速前十，成长性良好。

4. 盈利能力

• 毛利率：半导体行业毛利率中值为38.14%，计算机行业为56.75%，硬件设备行业为45.41%。
• 净利率：财富趋势、柏楚电子、澜起科技净利率超过60%，其中澜起科技净利率排名第一。
• 毛利率增长：19家公司毛利率增长超过1个百分点，其中石头科技增长16.38个百分点。

5. 研发费用

• 研发费用率：中位数为14.28%，16家公司研发费用超过1亿元，其中寒武纪研发费用率高达318.10%，排名首位。
• 研发投入：中芯国际研发费用22.78亿元，奇安信为5.46亿元，金山办公为3.06亿元，显示出科技企业的高研发投入趋势。

细分行业分析

1. 半导体行业

• 行业覆盖：涵盖芯片设计、制造、设备、材料、IP等全产业链。
• 营收与利润：2020H1营收中位数为4亿元，中芯国际营收达131.61亿元，位列第一。
• 增速表现：睿创微纳营收增速172.86%，华峰测控营收增速80.01%，安集科技营收增速48.56%。
• 毛利率：华峰测控毛利率81.33%，澜起科技毛利率73.70%，净利率最高为澜起科技，达55.21%。
• 研发费用：中芯国际研发费用22.78亿元，芯原股份为2.79亿元，寒武纪研发费用率最高，达318.10%。

2. 计算机行业

• 行业覆盖：主要集中在云计算、网络安全、物联网、信息管理与数据分析等领域。
• 营收与利润：奇安信、金山办公、优刻得营收均在9.12-10.07亿元之间，金山办公归母净利润达3.57亿元，居首。
• 增速表现：航天宏图营收增速第一，佳华科技、博汇科技、卓易信息等公司净利润增速超过100%。
• 毛利率：计算机行业毛利率中值为56.75%，5家公司毛利率达80%以上。
• 费用率：管理费用率和销售费用率下降明显，如航天宏图、普元信息、卓易信息、安恒信息等公司费用率下降显著。

3. 硬件设备行业

• 行业覆盖：包括显示、存储、MEMS、导航、卫星通信、激光、机器人等细分领域。
• 营收与利润：传音控股营收达138.46亿元，位列第一；龙腾光电、石头科技营收分别为17.99亿元和17.76亿元。
• 增速表现：龙腾光电归母净利润增速达115.88%，震有科技、八亿时空、杰普特等公司增速在20%以上。
• 毛利率：10家公司毛利率高于45%，柏楚电子和方邦股份净利率排名前二。
• 研发费用：传音控股研发费用4.24亿元，龙腾光电1.44亿元，道通科技、石头科技也突破1亿元。

疫情对公司的影响

• 业绩分化：过半企业营收与净利润增速下滑，但也有一部分企业因疫情受益。
• 受益企业：睿创微纳、中芯国际、华峰测控、安集科技等公司因疫情相关需求增长而业绩显著提升。
• 长期成长性：部分公司如睿创微纳、佳华科技、华峰测控、金山办公在疫情前后均表现出良好的成长性，值得持续关注。

科创50指数调整

• 调整结果：鸿泉物联被调出，优刻得和威胜信息被调入，TMT公司数量从44家增至25家，占据半壁江山。
• 行业地位：TMT公司在科创50指数中占据重要位置，显示出其在科技产业中的核心地位。

风险提示

• 盈利能力下滑风险：部分公司毛利率和净利率有所下降。
• 政策变动风险：政策支持对科技企业至关重要。
• 应收账款风险：部分企业应收账款增长较快，存在回收风险。
• 限售解禁影响：部分公司限售股解禁可能对股价造成影响。
• 贸易摩擦风险：国际贸易环境变化可能对科技企业产生不利影响。

总结

科创板TMT行业在2020年上半年表现出色，营收与净利润持续增长，尤其是半导体和计算机行业。头部企业如中芯国际、传音控股、金山办公等在营收与利润上占据主导地位，而部分公司如睿创微纳、仕佳光子等则因疫情和行业需求增长而业绩大幅提升。同时，TMT行业在科创50指数中占据重要地位，显示出其在新经济形态中的关键作用。未来，随着政策支持和市场需求的变化，这些企业在行业中仍具有较大的发展潜力。