20240408-宏源期货-有色金属周报（电解铜与电解铝及氧化铝）_就业强劲引导美联储降息时点推迟预期_货币财政宽松预期引导消费端二次通胀_36页_4mb

宏源期货研究所有色金属周报摘要（4月上）

宏观

美国3月ISM制造业PMI、非农就业数据亮眼，失业率低，支撑经济强劲预期，推迟美联储降息时点。但美国宽松政策与消费端二次通胀预期并存，可能支撑有色金属价格。

铜市场分析

供需

• 铜精矿供应偏紧，国内精废价差提振废铜经济性，但进口废铜亏损，进口量减少。
• 铜冶炼厂二季度检修计划推高供给预期，国内电解铜社会库存下降，沪铜基差低且贴水。
• 下游需求分化：新能源、国网订单尚可，但房基订单疲软。
• 开采、检修预期使LME铜远月合约价差低，沪伦铜比降至低位。

投资策略

• 美元降息预期和铜精矿紧张推动价格上涨，但供给收紧，关注70000-72000支撑和78000-82000压力位。
• 中短线多头布局机会大，但需关注通胀预期变动和海外数据发布。

铝市场分析

供需

• 铝土矿供应偏紧，几内亚和澳洲现货紧张推涨价格。
• 云南天气原因造成部分电解铝产能减产，但补偿产能有望复产。
• 国内氧化铝产量环比增，但进口矿补充滞后。

投资策略

• 美联储降息预期与国内经济刺激政策能支撑需求，但云南减产影响部分抵消。
• 沪铝关注19000-19500支撑与20500-21000压力位置，短期操作建议逢低做多。

建议与风险

• 投资策略偏向逢低做多，湖北棒线需求红利短暂。
• 风险因素包括通胀预期变化、相关国家央行利率决策、数据公布与地缘政治问题。

声明

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