20240221-宏源期货-有色金属周报（电解铜与电解铝及氧化铝）_市场预期美联储6月开启降息_下游逐步复工复产支撑需求_36页_4mb

有色金属周报总结

宏观经济预期

• 市场预期美联储可能提前于6月开启降息，此前因美国零售销售、工业产出等数据不及预期。
• 中国1月社融和信贷数据超预期，叠加经济稳增长政策，支撑有色金属需求预期。
• 美国消费和生产端通胀反弹推迟降息时间，影响欧美经济增长预期。

电解铜分析

• 供给：铜精矿供应收紧，第一量子矿业铜矿关停，嘉能可等企业产量目标下调；中国铜精矿进口量环比减少，国产铜到货或减少。
• 需求：下游铜杆产能开工率下降；传统消费淡季导致光伏、房地产等领域需求预期转弱；采购意愿偏弱。
• 库存与价格：国内电解铜社会库存累积放缓；沪铜建议关注66000-68000支撑位和69000-70000压力位；美铜关注36-40支撑位和39-40压力位。
• 投资建议：短线谨慎持有多单。

电解铝分析

• 供给：铝土矿供应紧张，云南因枯水期减产；氧化铝产能开工率下降；铝下游龙头企业产能开工率提升。
• 需求：下游逐步复工复产，需求恢复预期增强；期末伦金所库存增加。
• 库存与价格：国内电解铝社会库存累积；沪铝建议关注18200-18600支撑位和19700-19800压力位。
• 投资建议：短线慎 仓逢低试多，关注美非商业持仓变化。

氧化铝分析

• 供给：产能开工率环比下降；铝土矿进口增加，但国内供应偏紧。
• 需求：下游需求待恢复；氧化铝价格建议谨慎偏强，关注3000-3200支撑位和3400-3500压力位。
• 投资建议：短线逢低试多为主。

风险与市场跟踪

• 关注LPR、CPI、PMI等关键指标。
• 市场套利机会有限，如COMEX铜价差和铝近远月价差。