20240702-宏源期货-有色金属周报（电解铜_氧化铝与电解铝）_美国部分经济指标表现偏弱引导美联储降息预期_特朗普胜选预期升温引导潜在通胀预期_37页_5mb

宏源期货研究所有色金属周报（电解铜、氧化铝与电解铝）

日期：2024年7月2日
作者：王文虎（F03087656，Z0019472）

宏观经济与政策

• 美联储降息预期：美联储点阵图显示2024年仅降息一次，但经济指标如ISM制造业PMI（48.5）低于预期，叠加特朗普胜选预期，可能推迟降息时点并对通胀预期形成支撑。
• 有色金属价格影响：宏观经济压力与政策预期或将推动有色金属价格上行。

电解铜供需分析

• 原料供应：铜精矿供应偏紧，长单TC/RC价格定为2325美元/干吨，新增产能投产或致进口量增加，但国内生产受限，加工费下降可能抑制产量。
• 下游需求：传统消费淡季下，精铜杆产能开工率下降，但铜电线电缆需求或小幅回升；铜漆包线、铜管、黄铜棒需求承压。
• 价格走势：建议投资者短线轻仓逢低试多沪铜主力合约，关注75000-78000支撑位及80000-83000压力位。
• 风险因素：需跟踪7月通胀数据、美国就业市场及美联储官员讲话。

氧化铝与电解铝

氧化铝

• 供需矛盾：铝土矿供应紧张，几内亚雨季或影响进口；氧化铝需求增加但进口亏损，国内进口量或环比下降。
• 价格策略：暂不建议操作，关注3400-3700支撑位及3900-4300压力位。

电解铝

• 产能动态：电解铝生产量高位，内蒙古华云项目继续投产；进口窗口关闭限制铝锭流入，库存仍处高位。
• 需求疲软：下游加工企业开工率下降，铝棒库存减少，铝下游需求预期趋弱。
• 价格策略：短期维持宽幅震荡，建议暂不操作，关注19500-20000支撑位及21000-22000压力位。

金属库存与价差

• 铜：国内电解铜社会库存增加，LME铜库存上升，价差处于低位。
• 铝：电解铝社会库存处于高位，LME铝库存震荡趋降，国内进口窗口关闭或限制铝库存增长。

风险提示

• 数据风险：7月通胀数据、非农就业、美联储官员讲话。
• 市场动态：COMEX铜、铝持仓变化及全球宏观经济政策调整。

投资策略综述

• 铜：短线逢低试多沪铜，关注月差套利。
• 氧化铝、电解铝：暂观望，关注关键价格支撑。

免责声明：本报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。