20160120-中航证券-2016年军工行业投资策略报告_深入融合_原力_觉醒_31页_1mb

2016年军工行业投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2016年军工行业的发展趋势及投资方向，指出军工行业在国际局势紧张、周边安全形势变化以及国家战略推动下，将面临新的发展机遇与挑战。随着军民融合上升为国家战略，军工资产证券化加速，投资重点将向国有军工集团资产整合和军民融合企业倾斜。

主要观点

• 国际局势紧张：2015年全球冲突不断，中东局势、乌克兰危机、恐怖袭击等事件频发，周边国家如日本、越南、菲律宾等军费开支持续增长，对中国形成军事压力。
• 周边安全形势严峻：东海、南海、台海等地区争端升级，美国持续在亚太地区军事部署，强化对中国的海上威慑。
• 中国军事战略调整：中国军费开支持续增长，预计2016年国防预算将接近1万亿元，军队组织架构向扁平化、信息化转变，重点提升高新技术装备和作战能力。
• 军民融合政策推动：军民融合政策被提升为国家战略，促进军工企业与民营企业的合作，提升军工产业的竞争力和效率。
• 资产证券化加速：军工集团资产证券化率提升，未来将通过资产重组和上市推动产业整合，提升资产效率和资本运作能力。
• 投资方向明确：军工行业投资将围绕两个方向展开，一是国有军工集团的资产证券化，二是军民融合企业的深入挖掘。

关键信息

国际局势与周边战略形势

• 2015年全球冲突频发，中东局势持续紧张，美国在亚太地区军事部署增加。
• 日本突破和平宪法，军事力量增强，可能与菲律宾、越南等国形成军事同盟。
• 台海局势因绿营上台而更加复杂，影响两岸关系稳定。
• 南海岛礁争端持续，美国频繁在南海活动，对中国主权和安全构成威胁。

中国军改与军费开支

• 中国军费开支保持稳定增长，预计未来几年年均增长率超过10%。
• 军队组织架构优化，裁员30万，提升作战效率。
• 军事装备开支比例提升，重点发展高新技术装备，提高信息化水平。

军民融合与资产证券化

• 军民融合政策推动军工企业与民营企业合作，促进产业升级。
• 军工资产证券化率提升，重点在科研院所改制、混合所有制改革等方面。
• 军工集团通过资产重组和资本运作提升竞争力，推动整体上市。

重点投资领域

国家卫星导航产业

• 北斗导航系统进入全球组网阶段，推动产业进入爆发期。
• 北斗产业链涵盖元器件、终端、应用服务，产业规模预计到2020年将超过4000亿元。
• 振芯科技是北斗终端最大供应商，具备完整产业链，未来在国防和特定行业应用中将受益。

海天一体作战体系

• 美国推动“联合海空作战”概念，中国需加强海防体系，提升多平台协同作战能力。
• 海防体系包括指挥、探测、通信、打击、评估等，提升对水面和水下目标的打击能力。

重点公司盈利预测与评级

投资策略

• 资产证券化与重组：国有军工集团的资产证券化和重组将成为军工股行情的主导逻辑。
• 军民融合企业：重点挖掘在军品科研生产、维修等领域领先的军民融合企业。
• 行业增长点：关注北斗导航、海天一体、航空航天高端结构件、信息安全等重点行业。

未来发展方向

• 北斗导航：产业进入爆发期，预计未来5年保持年均复合增长率30%以上。
• 海天一体：提升海防体系能力，应对周边安全挑战。
• 军民融合：推动民营企业进入军品科研生产和维修领域，提升产业竞争力。

结论

2016年军工行业投资将围绕资产证券化和军民融合两大方向展开，重点关注北斗导航、海天一体、航空航天高端结构件和信息安全等领域。随着军民融合政策的深入实施和军工资产证券化的加速推进，军工行业将迎来新的发展机遇。