20220723-开源证券-鼎捷软件-300378.SZ-公司信息更新报告_收入稳健增长_工业富联协同效应值得期待_4页_753kb

鼎捷软件（300378.SZ）总结

核心内容概述

鼎捷软件作为国内领先的智能制造解决方案提供商，其2022年中报显示收入稳健增长，公司整体表现良好，且被维持“买入”投资评级。分析师认为，公司有望长期受益于智能制造行业的发展趋势，同时通过与工业富联的合作，拓展更多超大型客户，进一步提升市场占有率。

主要观点

• 收入增长稳定：2022年上半年实现营业收入8.14亿元，同比增长12.61%；归母净利润3446.31万元，同比增长0.80%；扣非归母净利润同比增长5.17%，显示公司盈利能力逐步增强。
• 业务结构优化：生产控制类业务收入同比增长27.08%，成为增长的主要驱动力；数字化管理类业务收入增长13.68%，SaaS模式验证良好，具备增长潜力；研发设计业务收入增长20.15%，研发投入主要用于产品敏捷迭代和低代码开发。
• 协同效应显著：牵手工业富联有助于拓展头部客户资源，增强市场影响力；公司自身在纵向和横向业务拓展方面也展现出较强的成长能力。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年归母净利润分别为1.40亿元、1.76亿元、2.21亿元，EPS分别为0.53元、0.66元、0.83元，对应PE分别为32.4倍、25.8倍、20.6倍，显示未来盈利空间广阔。
• 财务状况稳健：公司资产规模稳步增长，资产负债率有所上升但整体可控；流动比率和速动比率保持在合理水平，公司具备良好的偿债能力。
• 估值合理：当前PE为32.4倍，预计未来PE将逐步下降，反映市场对公司长期价值的认可。

关键信息

2022年中报数据

• 营业收入：8.14亿元，同比增长12.61%
• 归母净利润：3446.31万元，同比增长0.80%
• 扣非归母净利润：2660.79万元，同比增长5.17%
• 费用变化：
  • 销售费用率：30.26%，同比下降0.86pct
  • 管理费用率：14.57%，同比下降0.95pct
  • 研发费用率：12.94%，同比上升0.93pct
  • 财务费用：同比增长32.99%，主要由于汇兑损失增加

业务表现

• 生产控制类业务：收入1.20亿元，同比增长27.08%，市场占有率达3.7%，位列行业第4名，国产厂商第2位。
• 数字化管理类业务：收入5.06亿元，同比增长13.68%，SaaS模式逐步验证，成长空间可期。
• 研发设计类业务：收入3379万元，同比增长20.15%，研发投入聚焦于产品迭代与低代码开发。

投资评级与估值

• 投资评级：维持“买入”评级，预计相对市场表现将优于20%。
• 盈利预测：
  • 2022年：归母净利润1.40亿元，EPS 0.53元
  • 2023年：归母净利润1.76亿元，EPS 0.66元
  • 2024年：归母净利润2.21亿元，EPS 0.83元
• PE预测：2022年32.4倍，2023年25.8倍，2024年20.6倍
• P/B预测：2022年2.6倍，2023年2.4倍，2024年2.1倍

财务指标趋势

风险提示

• 疫情反复风险：可能对业务拓展和客户签约造成影响。
• 智能制造推进不及预期：行业景气度变化可能影响公司增长。
• 研发不及预期：产品迭代速度和创新能力可能影响竞争力。

估值方法与局限性

• 本报告基于合理假设进行估值分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值模型存在局限性，不能保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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