20230413-华创证券-海能转债申购价值分析_消费电子高新技术企业_海外建厂扩张产能_13页_1mb

海能转债申购价值分析总结

债券基本信息

• 发行规模：6亿元，评级AA-。
• 债项评级：AA-级，债底约8279元，保护性一般。平价9889元。条款标准。

公司概况

• 正股为海能实业，主要生产消费电子信号传输适配产品，ODM/OEM模式供应海外，产品包括信号线束、信号适配器、电源适配器。
• 海外营收占比超八成，市场覆盖北美、欧洲、亚洲，合作品牌如BELKIN和Amazon。
• 2022年前三季度营业收入188亿元，同比增长40.28%，净利润30.3亿元，同比增长186.84%。

募投项目

• 越南新建年产3,360万件消费电子厂，扩产多种产品，提升出口能力，补充流动资金18亿元。项目预计第4年达产。

定价与申购分析

• 中签率预计0.00122%，一级市场申购风险不高。
• 上市首日转股溢价率预估35%-40%，转债价格预计13,351-13,845元。
• 一级市场表现良好，短期收益潜力可观。

风险提示

• 原材料价格和汇率波动风险、投产进度不及预期等。
• 公司PE和PB水平较低，海外业务可能受贸易政策影响。

结论
建议申购，上市后关注价格表现，但需注意外部风险因素。