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3C供应链重拾成长：AI端侧与人形机器人双轮驱动

核心内容

本报告分析了3C供应链企业如何通过拥抱AI端侧技术与布局人形机器人赛道，实现行业复苏与新增长。AI端侧加速落地为3C行业带来新的增长点，而人形机器人作为新兴领域，也正成为3C代工企业第二增长曲线的重要方向。

主要观点

• 3C供应链企业凭借快速迭代能力和规模化制造优势，正积极布局人形机器人产业链。
• 人形机器人发展初期，对创新能力和专业化代工模式的需求旺盛，3C供应链具备显著优势。
• AI端侧技术加速落地，推动手机、AI眼镜、AI耳机等终端产品创新，为行业带来新一轮增长。
• 3C代工企业通过从组装切入，逐步向核心零部件及上游材料延伸，形成完整的“零部件-模组-整机”产业链布局。
• 折叠屏手机市场持续增长，AI端侧产品创新周期来临，带动整体3C行业复苏。
• 随着人形机器人进入量产阶段，产业链将形成专业化代工模式，3C企业有望进一步提升市场份额。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：长盈精密、科瑞技术、奥普特
• 相关标的：立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、凌云光、鼎泰高科、奥比中光、瑞声科技、舜宇光学、东山精密
• 投资逻辑：3C供应链企业受益于行业周期复苏与AI端侧渗透，同时具备与人形机器人高度契合的制造能力，有望塑造第二增长曲线。

AI端侧加速渗透

• 手机市场复苏：2025Q3全球智能手机出货量同比增长3%，实现连续九个季度正增长。
• AI手机市场增长：2025年中国新一代AI手机出货量预计达1.18亿台，同比增长59.8%，占整体市场40.7%。
• AI端侧产品亮点：
  • Apple Intelligence：苹果2024年推出，已上线iOS18.1系统，未来有望推动换机周期。
  • 谷歌Pixel 10：搭载Gemini Nano模型，支持魔法编辑器、变焦增强等功能。
  • 华为Mate 80：搭载盘古大模型，实现AI消除、AI云增强等创新功能。
  • 小米15 Ultra：引入MiLM大模型，实现AI智能摄影、动态壁纸等功能。
  • OPPO Find X9：搭载安第斯大模型，支持AI消除、AI写作等功能。
  • vivo FreeClip 2：搭载麒麟A3音频芯片与NPU AI处理器，实现智慧播报、小艺翻译等功能。
  • 字节OlaFriend：接入豆包大模型，支持语音交互、信息查询、日程管理等功能。
• AI眼镜与耳机发展：
  • AI眼镜：阿里夸克AI眼镜S1、Meta Hypernova、影目INMO GO3、联想V1 AI眼镜、BOLON AI智能眼镜、百度小度AI眼镜Pro等。
  • AI耳机：科大讯飞iFLYBUDS、字节OlaFriend、Cler ARC5、华为FreeClip 2等。

人形机器人产业链布局

• 立讯精密：以整机组装切入，未来将向核心零部件延展，预计2025年出货3000台人形机器人，2026年实现核心部件和整机组装规模翻番。
• 长盈精密：聚焦机器人精密部件，料号超400个，涉及多种材料与工艺，已获得头部客户订单。
• 蓝思科技：构建从核心部件到整机组装的垂直整合平台，预计2025年人形机器人出货量超3000台，四足机器人出货量达10000台。
• 富士康：与优必选战略合作，推进人形机器人Apollo的规模化生产，计划在美部署GR00T驱动的机器人。
• 美国捷普：布局人形机器人Apollo，推进“机器人制造机器人”闭环模式，计划将应用场景从制造业拓展至零售、老年护理等领域。
• 比亚迪电子：依托新能源产业链与技术积累，自研+合作双轮驱动进入具身智能市场。
• 歌尔股份：设立机器人子公司，申请多项机器人相关专利，已参与Meta VR头显及人形机器人供应链。
• 鹏鼎控股：布局人形机器人FPC与PCB技术，计划投资80亿元建设相关产能。
• 东山精密：FPC产能全球第二，PCB全球第三，已与上海交大共建未来机器人联合研究中心，推动高端PCB在人形机器人中的应用。
• 凌云光：依托机器视觉与光通信技术，推出FZMotion光学运动捕捉系统，已应用于多家机器人企业，推动机器人性能与训练效率提升。
• 奥普特：通过收购泰莱自动化科技，获取关节执行器核心技术，推出具身智能系列产品，与越疆科技合作开发3D视觉系统。
• 科瑞技术：具备人形机器人非标精密零部件制造能力，与头部客户建立战略合作关系，推动机器人产业链发展。

风险提示

• 3C终端复苏不及预期：若手机、PC、平板等主要终端产品增长不及预期，将影响整个供应链企业的盈利能力。
• AI端侧落地不及预期：若AI手机、AI眼镜等产品渗透率不足，将影响AI端侧带来的增长预期。
• 机器人降本迭代不顺利：若人形机器人成本下降速度不及预期，将影响其商业化进程。
• 机器人行业竞争加剧：随着越来越多企业进入该领域，市场竞争加剧，可能压缩行业利润空间。

催化剂

• 机器人开始大规模量产。
• AI端侧技术加速落地，推动终端产品创新与升级。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后12个月的市场表现为基准，分为增持、谨慎增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三个等级，反映行业相对于沪深300指数的表现。

总结

3C供应链企业正通过AI端侧技术与人形机器人赛道布局，推动行业复苏与新增长。AI端侧加速渗透带动终端产品创新，而人形机器人产业链的完善为3C企业提供了新的增长机遇。随着技术迭代与市场拓展，3C企业在AI与机器人领域有望持续受益，形成第二增长曲线。