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思考乐教育（01769）简要分析

思考乐教育发布2024年中期业绩公告，2024上半年实现收入399亿元，同比增长588%，归母净利083亿元，同比增长925%。剔除1089万元购股权福利开支后，归母净利达094亿元，同比增长1011%。关键增长驱动因素包括辅导课时增加和经营效率提升。

非学科课程表现突出，上半年营收达367亿元，增长达578%，成为主要收入来源。公司在经营效率方面显著改善，各项费用增幅均低于营收增幅，使得利润率大幅提升。2024上半年，公司非学科素养课程学籍达1697万人次，同比增长573%，相关课时数达4.2亿课时，同比增长571%。

思考乐教育持续推进国际化战略，自2023年7月推出教育旅游业务和国际课程，成效显著。公司在美国、英国、加拿大、新加坡及新西兰等地开展研学活动，并设立国际校区。

基于公司良好的业绩表现，分析师予公司“买入”评级，并上调盈利预测：2024-2026年预计收入分别为98亿、156亿、220亿元；净利润分别为21亿、28亿、34亿元，对应每股收益为0.38、0.51、0.61元，市盈率分别为14、10、9倍。

主要风险包括政策变动、成本上升、行业竞争加剧及汇率波动等。

注：此报告为对思考乐教育2024年中期业绩的分析摘要。