20131202-中国银河-非银行金融行业_周报-本周非银行金融板块继续上涨_新股发行制度市场化改革提速_16页_1mb

非银行金融行业周报总结（2013.11.25-11.29）

核心内容概览

非银行金融行业在2013年11月25日至29日期间继续上涨，整体市场表现良好。上证综指上涨1.10%，深证成指上涨1.54%，沪深300指数上涨1.71%。A股总成交额为10803.61亿元，环比减少6.56%。非银行金融板块中，券商板块涨幅最大，达到2.76%；信托板块涨幅为2.76%；保险板块涨幅为2.49%。具体来看，国海证券涨幅最高，达到18.07%，中国平安涨幅为3.69%，陕国投A涨幅为1.95%。

主要观点

券商板块

• 政策利好：证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，推进新股发行市场化改革，强化信息披露机制，保护中小投资者利益。
• 行业基本面：券商基本面保持良好，维持长期推荐评级。
• 估值水平：大型券商平均PB在1.5-2倍，中型券商在2-3倍。
• 重点公司：重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。

信托板块

• 资产规模：2013年三季度信托资产规模超过10万亿元，较2012年底增长35.6%。
• 产品创新：11月集合信托发行数量明显收缩，信托公司积极寻求新产品开发。
• 竞争力：信托行业竞争力核心在于风险承担意愿和风险控制能力。
• 重点公司：关注经纬纺机、陕国投A。

保险板块

• 政策红利：保险费率市场化稳步推进，预期收益率提升。
• 产品吸引力：寿险类新产品吸引力上升，但成本也增加。
• 投资与风控：行业投资及风险控制能力亟需提升。
• 重点公司：建议关注中国太保、中国平安。

关键信息

市场表现

• 本周A股成交额为10803.61亿元，环比下降6.56%。
• 新增开户数为12.43万户，环比增长59.93%。
• 参与交易账户数为1155.19万户，环比增长27.51%。

信托产品发行情况

• 本周新成立产品总数较上周减少21.05%。
• 集合信托发行数量明显收缩，房地产信托占比环比下降。
• 信托公司正在积极探索新产品，拓展业务领域。

券商动态

• 监管与政策：证监会发布新股发行体制改革意见，国务院发布优先股试点指导意见，保监会发布兼并收购征求意见稿。
• 行业事件：光大证券因IPO保荐项目未勤勉尽责收到罚单；国金证券与腾讯合作，推动创新业务；山西证券收购格林期货，拓展期货业务；资产证券化试点扩大，券商深度介入。

保险动态

• 产品创新：众安保险推出首款互联网保险产品，聚焦信用风险保障。
• 政策调整：中国或放宽保险资金对未上市公司的投资限制。
• 行业挑战：保险公司过于依赖理财类产品，面临转型压力；预计2014年中国保险业将面临挑战。
• 风险控制：保监会预计年底农险赔付率不会大幅上升。

重点公司表现

盈利预测与估值

券商板块

信托板块

保险板块

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于平均回报10%及以上。

总结

非银行金融行业在政策利好和市场变化的推动下，整体呈现上涨趋势。券商板块因新股发行制度市场化改革而受益，信托板块因资产规模增长和产品创新而积极转型，保险板块则因费率市场化和产品多样化而保持稳定。重点公司表现分化，部分公司因政策和业务创新而涨幅显著，但行业整体面临转型压力和风险控制挑战。未来，行业需进一步适应市场变化，提升盈利能力和风险管理水平。