20131202-兴业证券-计算机行业_新股投资手册_30页_1mb

计算机行业新股投资手册（第二辑）总结

核心内容概述

本报告为2013年12月发布的《计算机行业新股投资手册--第二辑》，重点分析了六家计算机行业相关企业的基本情况、产品与市场地位、竞争优势、成长动力、财务状况及投资建议，旨在为投资者提供详尽的参考信息。

主要观点与关键信息

1. 基础软件：东方通

• 公司沿革：成立于2010年，是国产中间件的第一梯队企业。
• 产品与行业地位：专注于中间件软件产品的研发、销售与技术服务，是国内能与IBM和Oracle竞争的中间件独立生产厂商之一。
• 主要产品：
  • TongWeb（单价5.19万/套，2011年销售652套）
  • TongLINK/Q（单价1.87万/套，2011年销售1385套）
  • TongEASY（单价0.80万元/套，2011年销售122套）
  • TongIntegrator（单价14.35万/套，2011年销售183套）
  • TongGTP（单价3.38万/套，2011年销售58套）
• 主要竞争优势：
  • 技术优势：参与多个国际标准的制定，具备自主知识产权。
  • 产品优势：能自主研发各类中间件产品。
  • 品牌优势：Tong系列品牌在金融、电信、能源等领域广泛应用。
• 成长动力：
  • 中间件是云计算环境下的核心环节。
  • 国内中间件产业面临“从头开始”的发展机遇。
  • 下游需求有进口替代趋势。
• 财务状况：2009-2011年收入与净利润复合增长率分别为46.67%和56.55%，毛利率和净利率较高，经营性现金流为正，营运效率逐年提升。
• 风险：与国际主流技术不兼容、分销体系发展缓慢、市场容量较小。
• 投资建议：作为国内少有的基础软件厂商，未来可充分受益于中间件产业的发展。

2. 管理软件：浩丰创源

• 公司沿革：成立于2005年，是国内领先的营销信息化解决方案供应商。
• 产品与行业地位：提供营销信息化解决方案，包括联络中心、营销管理系统等。
• 主要产品：
  • 联络中心及统一通信平台
  • 营销业务及管理平台
• 主要竞争优势：
  • 拥有自主产权和核心技术，产品扩展性强。
  • 拥有广泛、优质的客户资源。
• 成长动力：
  • 大数据时代，精准营销需求旺盛。
  • 新媒体技术手段有深化潜力。
• 财务状况：2009-2011年收入与净利润复合增长率分别为24.54%和61.54%，毛利率和净利率较高，经营性现金流为正，营运能力稳定。
• 风险：传统营销软件价格战激烈、社交平台型公司取代传统厂商。
• 投资建议：具备核心技术与客户资源，未来受益于大数据时代的精准营销需求。

3. 电力信息化：恒华科技

• 公司沿革：成立于2000年，为智能电网提供全生命周期的信息化服务。
• 产品与行业地位：提供电网规划、基建、运行、检修、营销等系列软件。
• 主要产品：
  • 电网规划及设计系列软件
  • 电网基建工程管理软件
  • 电网运行管理软件
  • 电网检修管理软件
  • 电网营销管理软件
• 主要竞争优势：
  • 自主产权平台软件，资质齐全。
  • 渠道壁垒高，全生命周期管理能力突出。
  • 营销网络布局全面。
• 成长动力：
  • 智能电网建设进入快速发展阶段。
  • 随着智慧城市投入，公司产品有持续创新空间。
• 财务状况：2009-2011年收入与净利润复合增长率分别为73%和113%，财务健康，营运能力增强。
• 风险：下游应用形式开拓缓慢、渠道费用过高。
• 投资建议：业务线涵盖电网全生命周期，未来三年成长前景明确，建议关注智能电网市场规模和行业竞争情况。

4. 金融机具：汇金机电

• 公司沿革：成立于2005年，专注于金融机具的研发、生产与销售。
• 产品与行业地位：捆钞机、装订机、清分机、点验钞机等产品在细分市场中处于领先地位。
• 主要产品：
  • 捆钞机、扎捆机、扎捆一体机
  • 票据装订机、文档装订机
  • 清分机、点验钞机
• 主要竞争优势：
  • 技术研发能力强，具备价格优势。
  • 建立了覆盖全国的服务网络，提供7×24小时服务。
• 成长动力：
  • 清分机等产品下游需求增长迅速。
  • 产品更新换代周期加快。
  • 成本优势助力进军国际市场。
• 财务状况：2009-2011年收入与净利润复合增长率分别为46.85%和29.10%，财务健康，营运能力增强。
• 风险：核心产品面临新竞争者，产品降价压力。
• 投资建议：具有稳定的经营能力和盈利前景，建议关注行业政策、市场竞争及海外拓展。

5. 安防：东方网力

• 公司沿革：成立于2000年，专注于城市视频监控管理平台。
• 产品与行业地位：专注于视频监控平台环节，与海康威视、大华等企业形成差异化竞争。
• 主要产品：
  • PVG网络视频管理平台
  • NetPosa NVR网络硬盘录像机
  • PVG网络视频编解码器
• 主要竞争优势：
  • 具有大型项目经验，品牌知名度高。
  • 技术领先，具备统一POSA软件架构的持续创新优势。
• 成长动力：
  • 智慧城市投入持续深化，新产品成为增长推动力。
  • 营销体系扩张，计划建立全国销售及服务网络。
• 财务状况：2009-2011年收入与净利润复合增长率分别为77.33%和54.78%，毛利率略有下滑，但营运能力不断提升。
• 风险：客户集中度过高、营销体系扩张风险。
• 投资建议：在视频监控平台领域有领先技术，建议关注行业市场需求变化和市场整合过程。

6. 三网融合：三奥股份

• 公司沿革：成立于1999年，是国内较早的数字媒体技术解决方案提供商。
• 产品与行业地位：提供数字媒体技术解决方案，涵盖数字标牌、视音频采编播存管系统、广电网络增值业务等。
• 主要产品：
  • 数字标牌产品
  • 电视台视音频采编播存管系统
  • 广电网络增值业务类系统产品
• 主要竞争优势：
  • 技术优势覆盖数字媒体产业各个环节。
  • 广电与电信行业采购量广阔。
  • 拥有实际实施经验，参与多个三网融合试点项目。
• 成长动力：
  • 三网融合带来广阔市场空间。
  • 广电改造推动智能屏需求增长。
  • 公司在数字媒体技术应用方面有良好前景。
• 财务状况：2009-2011年收入与净利润复合增长率分别为71.07%和62.44%，经营性现金流为正，毛利率和净利率逐年下降，但应收账款和存货情况改善。
• 风险：广电投资低于预期，三网融合进展缓慢。
• 投资建议：公司涵盖数字媒体技术各个环节，值得关注，未来应关注广电需求变化及非广电系统拓展。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（涨幅在5%~15%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、减持（涨幅小于-5%）。

总结

本报告分析了六家计算机行业的重点公司，涵盖基础软件、管理软件、电力信息化、金融机具、安防及三网融合六大领域。各公司在其细分市场中具有一定的竞争优势，成长动力来源于行业发展趋势及技术创新。投资者应关注行业政策、市场需求变化及公司财务表现，合理评估投资风险与回报。