20131202-招商证券-非银行金融_市场观察周报-新股发行体制改革出台_国寿数据中心展示技术实力_15页_718kb_718kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是招商证券于2013年12月2日发布的《非银行金融市场观察周报》，主要围绕证券行业与保险行业展开，分析了行业动态、公司表现及市场趋势。重点包括新股发行体制改革、券商创新业务发展、保险行业信息化建设及市场估值分析等。

主要观点与关键信息

证券行业

1. 新股发行体制改革

   • 证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，标志着新股发行机制向市场化迈进。
   • 改革内容包括：
     • 审核理念市场化：只审核合法合规性，不判断持续盈利能力和投资价值。
     • 融资方式市场化：允许企业采用多种融资方式，如普通股、公司债或股债结合。
     • 发行节奏市场化：发行人可自主选择发行时间，批文有效期延长至12个月。
     • 鼓励存量发行：允许持股满三年的股东转让老股，增加可流通股比例。
     • 提高新股定价市场化程度：发行人与主承销商自主协商定价，强化信息披露。
   • 引入承销商自主配售机制，优先配售给公募基金和社保基金。
   • 加大监管执法力度，强化“三公”原则，维护市场秩序。

2. 券商业务发展

   • 市场化改革为券商带来长期红利，推动其竞争力差异化。
   • 推荐券商包括中信、海通、广发、宏源，认为其在创新业务、资本中介及资产管理方面表现突出。
   • 2013年12月2日，上证指数为2221点，行业规模占比为1.5%，总市值和流通市值分别为8374亿元和7412亿元。

3. 券商业务数据

   • 两融规模达3268亿元，环比增长1.89%。
   • 股票质押式回购交易17笔，质押市值34亿元，融资规模约17亿元。
   • 债券承销额增长显著，预计2013年债券承销额为18292.5亿元。
   • 集合理财资产规模增长至4000亿元，预计全年收入增长40%。

4. 行业与公司动态

   • 优先股试点启动，为金融机构提供新的资本工具。
   • 证监会修订《证券公司年度报告内容与格式准则》，以适应行业创新发展。
   • 本周券商股上涨，部分公司如中信、海通、广发、中国平安等表现突出。

5. 重点公司分析

   • 中信证券：经纪和投行业务领先，两融余额居市场首位，资管规模迅速增长，建议强烈推荐。
   • 海通证券：机构经纪业务靠前，两融业务增长强劲，境外业务稳步发展，建议强烈推荐。
   • 广发证券：市场化程度较高，两融和资管业务表现优异，建议强烈推荐。
   • 宏源证券：基本面与弹性兼具，创新业务增长，与申万正筹划合并，建议强烈推荐。
   • 方正证券：创新业务迅速崛起，拟收购方正亚信托，提升综合金融平台实力，建议强烈推荐。

保险行业

1. 中国人寿信息化建设

   • 完成“两地三中心”IT基础设施战略，建设大型数据中心，提升IT核心竞争力。
   • 数据中心（卡园）为国际先进水平，通过ISO20000认证，拥有高可靠性和低能耗。

2. 保险行业动态

   • 优先股试点为保险行业提供多元化投资渠道和固定收益产品。
   • 中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等公司因政策利好和业务转型表现优异，建议强烈推荐。

3. 保险公司财务表现

   • 中国平安：保险、银行、投资三业务均有亮点，未来定增平安银行后持股比例提升，成为利润稳定器。
   • 中国太保：受益于税延养老险和企业年金试点，寿险业务表现良好。
   • 中国人寿：在收入倍增计划和金融改革中受益，投资业务增长显著。
   • 新华保险：转型成功，养老社区和医疗看护战略符合政策导向。

4. 行业估值

   • 证券信托行业历史PE和PB数据提供参考，分析各公司估值表现。
   • 保险行业估值对比显示，中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等公司具有较高估值潜力。

风险因素

• 市场波动风险
• 新业务创新不如预期

结论

• 市场化改革为券商和保险行业带来新的发展机遇。
• 重点推荐中信、海通、广发、宏源证券及中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等公司。
• 建议全面提升券商板块配置，关注保险行业的政策红利和创新业务发展。