20251109-太平洋-深南电路-002916.SZ-Q3业绩再创新高_PCB+载板双轮驱动_4页_602kb

2024年三季报分析：深南电路Q3业绩再创新高
深南电路（002916）发布2025年三季报，公司前三季度实现营业总收入167.54亿元，同比增长28.39%；归母净利润23.26亿元，同比增长56.30%。其中，Q3单季度营收63.01亿元，同比增长33.25%，环比增长11.11%；归母净利润9.66亿元，同比增长92.87%，环比增长11.16%。业绩增长主要受益于AI算力升级、存储类封装基板需求旺盛以及汽车电子市场结构性增长。

主要驱动因素
PCB业务和封装基板业务双轮驱动公司增长。AI相关产品如封装基板需求持续高增长，特别是存储类基板收入环比大幅上升。毛利率优化明显，Q3单季度毛利率达31.39%，同比增长5.99个百分点，环比增长3.80个百分点，主要由于产能利用率提高、产品结构优化，叠加广州广芯工厂产能爬坡。

盈利预测与投资建议
太平洋证券预测，公司2025-2027年营收年均增速23%-27%，归母净利润年均增速46%-83%，对应2025-2027年PE分别为43X、30X、23X。维持“买入”评级，目标价较目前有所提升，支持长期增长潜力。

风险提示
下游需求不及预期的风险存在，包括AI市场波动、存储市场调整或行业竞争加剧，可能导致业绩放缓。

其他关键数据
公司资产负债表稳健，现金流积极。毛利率、净利润率持续上行，ROE从10.60%升至20.62%，显示经营效率提升。整体财务指标健康，支撑未来增长预期。