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现货成交仍偏淡 铅价反弹逐步乏力总结

核心内容

2026年4月8日，铅市场整体表现偏弱，现货成交清淡，铅价反弹动能逐渐减弱。市场供需关系在节后出现分化，供应端增量明确，但消费端复苏不及预期，导致铅价走势受限。

主要观点

1. 现货市场表现：

   • LME铅现货升水为-26.24美元/吨。
   • SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至16650元/吨。
   • 各地区铅锭现货升贴水变化不大，但整体成交偏淡。
   • 铅精废价差为-75元/吨，废电动车电池价格为9825元/吨，废白壳为10000元/吨，废黑壳为10125元/吨。

2. 期货市场动态：

   • 沪铅主力合约当日开于16715元/吨，收于16800元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。
   • 全天成交47623手，较前一交易日增加14740手。
   • 持仓量为52228手，较前一交易日减少1092手。
   • 夜盘沪铅主力合约收于16825元/吨，较昨日午后收盘下降0.21%。

3. 库存变化：

   • SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期增加0.16万吨。
   • LME铅库存为279025吨，较上一交易日减少225吨。

4. 市场策略：

   • 单边策略：中性，预计4月铅价波动区间在16300元/吨至17000元/吨。
   • 期权策略：建议卖出宽跨策略。

5. 风险提示：

   • 需求持续不及预期是主要风险因素。

关键信息

• 供应端：冶炼厂开工率回升，供应增量明确。
• 需求端：下游补库积极性较差，消费端复苏不及预期。
• 库存情况：国内库存略有增加，LME库存维持低位。
• 价格波动：沪铅价格震荡，夜盘小幅回调。
• 区域差异：不同地区铅锭现货升贴水存在差异，部分地区报价贴水，部分地区升水。

图表说明

以下为相关图表的简要说明：

• 图1：SHFE铅升贴水，单位：元/吨。
• 图2：LME铅升贴水，单位：美元/吨。
• 图3：上海铅锭现货升贴水，单位：元/吨。
• 图4：LME铅升贴水季节性图，单位：美元/吨。
• 图5：国产&进口矿TC，单位：元/金属吨、美元/干吨。
• 图6：再生铅综合成本，单位：元/吨。
• 图7：原生铅冶炼开工率，单位：%。
• 图8：再生铅冶炼开工率，单位：%。
• 图9：国内库存与沪铅主力，单位：万吨、元/吨。
• 图10：LME铅季节性库存，单位：吨。
• 图11：上期所铅库存，单位：吨。
• 图12：铅锭社会库存，单位：万吨。
• 图13：铅精废价差，单位：元/吨。
• 图14：废电池价格，单位：元/吨。
• 图15：铅蓄电池开工率，单位：%。
• 图16：铅进口盈亏，单位：元/吨。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579

联系人

• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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