20260526-紫金天风-PVC周报_回归_27页_11mb
报告摘要
PVC周报总结 2026/05/26
核心内容
本报告为紫金天风期货股份有限公司发布的PVC周报，主要分析了PVC市场近期走势及供需情况，结合原料价格、开工率、库存、利润、进出口等多方面数据，提供了对市场趋势的判断。
主要观点
| 分析维度 | 观点 | 解析 |
|---|---|---|
| PVC | 中性偏空 | 基本面方面，乙烯价格持续下调，供应小幅回升，仓单注册较多，库存压力较大。随着海外局势缓和及国内动煤影响有限，PVC大概率重回基本面逻辑。 |
| 月差 | 中性 | PVC月差震荡偏弱。 |
| 原料支撑 | 中性 | 1) 电石开工降至72.13%，乌海电石报2400元/吨，持平上周；2) 兰炭中料报765元/吨，持稳；3) 乙烯降至1021美元/吨。 |
| 供给 | 中性 | 国内PVC粉整体开工率为69.39%，环比增加0.62个百分点；其中电石法PVC粉开工率为79.07%，环比增1.23个百分点；乙烯法PVC粉开工率为48.02%，环比降0.72个百分点。 |
| 需求 | 中性偏空 | 1) 管材开工率36.64%（-2.60%），型材开工率41.74%（-0.43%），整体开工小幅下滑；2) 出口报价走弱，成交一般；3) 产业链库存下降。 |
| 利润 | 中性偏多 | 单PVC利润亏损，但综合利润走弱。1) 电石一体化吨利-625元；2) 山东外购电石法吨利-768元；3) 华东乙烯法吨利-382元；4) 西北综合利润-236元，华北综合利润-782元，双吨价差2591元。 |
| 宏观 | 中性 | 地缘冲突逐步缓和。 |
兰炭与电石
兰炭
- 兰炭开工稳定：样本企业开工率为57.64%，持平上周。
- 兰炭价格稳定：神木中料报价765元/吨，持稳。
电石
- 电石供应下降：电石开工率降至72.13%，环比降0.5个百分点。
- 电石价格稳定：乌海电石报价2400元/吨。
PVC开工情况
- PVC粉整体开工率：69.39%，环比增加0.62个百分点。
- 电石法PVC粉开工率：79.07%，环比增加1.23个百分点。
- 乙烯法PVC粉开工率：48.02%，环比下降0.72个百分点。
PVC下游需求
- 管材开工率：36.64%，环比下降2.60%。
- 型材开工率：41.74%，环比下降0.43%。
- 出口情况：电石法及乙烯法报价走弱，成交一般。
- 产业链库存：整体库存下降。
PVC库存
- 社会库存：111.55万吨，环比下降0.18万吨。
- 华东样本库存：108.16万吨，环比下降0.20万吨。
- 华南样本库存：3.39万吨，环比增加0.02万吨。
- 厂库库存：29.27万吨，环比下降2.35万吨。
- 产业链库存去化：整体去库趋势明显。
PVC利润分析
- 电石一体化利润：新疆一体化利润-625元/吨，西北一体化利润-1108元/吨。
- 外购电石法亏损走扩：西北外购电石法吨利-490元，华北外购电石法吨利-768元。
- 乙烯法利润：华东乙烯法吨利-382元，华北乙烯法吨利-232元，亏损收窄。
- 综合利润：西北综合利润-236元/吨，山东综合利润-782元/吨。
- 双吨价差：降低至2591元/吨。
PVC进出口
- PVC粉出口：1-4月累计出口170.2万吨，同比增加27.33%。
- PVC粉出口印度：67.6万吨，同比增加7.6万吨。
- PVC粉进口：1-4月累计进口5.69万吨。
- 近期出口FOB价格下滑。
- PVC地板出口：1-4月累计出口132.83万吨，较去年同期减少8.97万吨。
相关商品
- 水泥需求表现一般：2024年以来地产需求走弱，水泥价格下滑，开工率偏低。
期现分析
- 主力合约走弱：09合约从上周5050降至当前4854。
- 月差偏弱：9-1月差跌至-124。
- 仓单持续注册：5月25日仓单量为103200，较上周增加200张。
PVC平衡表
| 分项\时间 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总产量 | 216.5 | 199.7 | 220.8 | 201.7 | 187.0 | 190.0 | 190.0 | 190.0 | 188.0 | 195.0 | 196.0 | 196.0 |
| 总需求 | 182.0 | 113.2 | 174.2 | 182.0 | 163.0 | 165.0 | 165.0 | 166.0 | 167.0 | 168.0 | 170.0 | 168.0 |
| 进口 | 1.4 | 0.9 | 1.8 | 1.6 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | 2.0 |
| 出口 | 28.6 | 44.8 | 68.4 | 28.5 | 30.0 | 30.0 | 24.0 | 24.0 | 24.0 | 23.0 | 23.0 | 23.0 |
| 过剩量 | 7.3 | 42.6 | -20.0 | -7.2 | -4.0 | -3.0 | 3.0 | 2.0 | -1.0 | 6.0 | 5.0 | 7.0 |
| 产量同比 | 4.09% | 6.81% | 8.24% | 4.72% | -6.50% | -3.99% | -4.52% | -7.90% | -7.80% | -8.62% | -2.00% | -4.39% |
| 需求同比 | 21.33% | -26.30% | -1.91% | 2.82% | -6.32% | -5.71% | 2.55% | -3.32% | 2.14% | -5.51% | 0.00% | -2.33% |
| 产量累计同比 | 4.09% | 5.37% | 6.35% | 5.95% | 3.44% | 2.21% | 1.24% | 0.06% | -0.83% | -1.66% | -1.69% | -1.92% |
| 需求累计同比 | 21.33% | -2.77% | -2.45% | -1.03% | -2.14% | -2.76% | -2.03% | -2.19% | -1.72% | -2.12% | -1.93% | -1.96% |
本期平衡表调整内容
- 总产量：数据未更新。
- 进口：数据未更新。
- 出口：数据未更新。
- 总需求：数据未更新。
- 过剩量：数据未更新。
风险提示
- 本报告基于公开资料和研究者分析，不构成投资建议。
- 未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，不得更改或传播本报告内容。
- 报告中信息及观点仅供参考，不承担任何责任。
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