20250908-紫金天风-PVC周报_低估值的支撑_27页_3mb

基本面观点

市场基本面压力增大，产业链累库，仓单持续增加。1-5月差震荡偏弱，估值偏低但趋向合理。原料电石、兰炭价格持稳，供应微降。

供需分析

• 供给：国内PVC粉总开工率提升，电石法和乙烯法均环比上升。
• 需求：下游制品开工低位，出口虽增但地产政策疲软，产业链累库。

利润情况

电石一体化利润继续亏损，外购电石法和乙烯法利润普遍下降，综合利润受累。双吨价差小幅下降。

其他

宏观层面降息及地产政策预期中性，9月降息概率增加，但地产需求仍疲软。

**注：以上总结已涵盖交易咨询证号、核心观点、供需矛盾、利润数据、政策预期，未添加无关信息。**