20260322-中泰期货-PVC产业链周报_PVC+NAOH+CL_33页_1mb

报告摘要

中泰期货PVC产业链周报总结

核心内容概述

本报告为中泰期货2026年3月22日发布的PVC产业链周报，涵盖PVC、烧碱（NAOH）、氯乙烯（CL）等相关品种的市场动态、供需变化、价格走势及策略建议。报告从供应、需求、库存、利润及行情预期等方面对产业链进行详细分析，旨在为投资者提供参考。

一、PVC现货市场及产业链数据

1. 产量变化

本周总产量：48.99万吨（环比上周下降0.75万吨）
乙烯法产量：12.56万吨（环比上周下降1.52万吨）
电石法产量：36.42万吨（环比上周上升0.77万吨）
下周预计总产量：45.90万吨，预计乙烯法PVC减产，整体产量继续下降。

2. 进出口情况

本周进口量（周均）：0.50万吨
本周出口量（周均）：6.75万吨（环比上周略有上升）
出口签单量：略有恢复，但需关注全球PVC成本上升及关税因素对出口的影响。
1月出口量：28.55万吨
2月出口量：44.75万吨

3. 表观需求

本周表观需求量：46.05万吨（环比上周下降5.93万吨）
下周表观需求量：预计44.91万吨

4. 库存变动

本周总库存：97.59万吨（环比上周下降3.32万吨）
期初库存：100.91万吨
期末库存：97.59万吨
库存去库趋势：持续去库，春节后累计去库19.38万吨，2025年累库30.03万吨，2024年累库33.06万吨，2023年累库38.04万吨。
预计下周库存继续去库。

二、相关品种价格走势

1. 烧碱价格

烧碱32%价格：本周震荡走强，山东液氯价格大幅下跌，山东原盐价格稳定。

2. 电石价格

山东电石：2830元/吨（环比上周上升150元/吨）
陕西电石：2625元/吨（环比上周上升175元/吨）
乌海电石：2650元/吨（环比上周上升100元/吨）
关注：后期电石价格是否被带动反弹。

3. 乙烯价格

华东乙烯：9800元/吨（环比上周上升800元/吨）
进口乙烯：1350元/吨（环比上周上升350元/吨）
VCM：6000元/吨（环比上周上升200元/吨）
原因：乙烯装置降负荷导致价格大幅走强。

4. 基差情况

基差走弱，整体震荡下行。
华东电石法基差：-180元/吨（本周）
华南电石法基差：-40元/吨（本周）
山东电石法基差：-230元/吨（本周）
期现交割利润：-190.31元/吨（本周），较上周有所好转。

三、产业链利润分析

1. 生产利润

电石生产利润（陕西）：-327元/吨（本周），较上周回升175元/吨
电石生产利润（内蒙）：200元/吨（本周），较上周回升150元/吨
PVC西北一体化利润：285元/吨（本周），较上周下降120元/吨
西北外购电石法利润：364元/吨（本周），较上周下降306元/吨
山东外购电石法利润：-45元/吨（本周），较上周下降93元/吨
进口乙烯法利润：-1470元/吨（本周），较上周大幅回升
华东外采VCM法利润：567元/吨（本周），较上周大幅回升
山东氯碱综合利润：33元/吨（本周），较上周下降139元/吨

2. 出口利润

FOB天津相对出口利润：925元/吨（本周），较上周略有上升
理论出口印度利润：1615元/吨（本周），较上周大幅上升
理论出口东南亚利润：2194元/吨（本周），较上周大幅上升
结论：出口利润大幅好转，受PVC和国际价格共同上涨影响。

四、上中下游观点

1. 上游

PVC价格震荡，烧碱走强，综合利润略有下滑。
电石法产量提涨，乙烯法产量可能下降，需关注乙烯裂解装置降负荷情况。

2. 中游

贸易商以期现套利为主，但出货情况略有转差。
下周仓单注销可能对现货市场产生压制。

3. 下游

开工率偏弱，但略有备货迹象。

五、交易策略建议

期现：关注期现套利机会
单边：谨防回调风险
月间：5-9正套暂时离场
期权：暂无建议

六、风险提示

大宗商品价格整体受通胀预期影响，需警惕价格波动风险

七、补充数据（月度平衡表）

日期	产量（万吨）	进口量（万吨）	出口量（万吨）	表观消费量（万吨）	期初库存	期末库存	库存变动	库消比	累计供应	累计供应同比	累计表需	累计表需同比	累计出口	累计出口同比
2025/1/31	207.05	2.32	28.03	187.32	72.46	66.48	-5.98	0.35	207.05	2.91%	187.32	-0.44%	28.03	66.45%
2025/2/28	186.16	1.61	32.96	124.78	66.48	96.51	30.03	0.77	393.21	0.74%	312.10	-5.26%	60.99	85.33%
2025/3/31	206.90	2.00	36.63	177.86	96.51	90.92	-5.59	0.51	600.11	1.41%	489.96	-3.62%	97.62	55.92%
2025/4/30	195.50	2.70	36.02	169.02	90.92	84.08	-6.84	0.50	795.61	2.53%	658.98	-2.63%	133.64	54.25%
2025/5/31	201.97	1.46	36.19	176.59	84.08	74.73	-9.35	0.42	997.58	2.42%	835.57	-2.46%	169.83	56.05%
2025/6/30	199.13	2.40	26.20	174.37	74.73	75.69	0.96	0.43	1196.71	2.56%	1009.94	-2.17%	196.03	50.24%
2025/7/31	200.46	2.45	33.06	167.14	75.69	78.40	2.71	0.47	1397.17	3.30%	1177.08	-2.52%	229.09	56.90%
2025/8/31	207.33	1.23	28.41	175.15	78.40	83.40	5.00	0.48	1604.50	3.78%	1352.23	-2.34%	257.50	54.94%
2025/9/30	203.08	1.44	34.64	167.99	83.40	85.29	1.89	0.51	1807.58	3.87%	1520.22	-2.44%	292.14	50.58%
2026/3/1	222.01	1.00	47.62	179.64	111.95	107.71	-4.24	0.60	635.38	5.88%	491.76	0.37%	120.92	23.87%

八、供应及生产变动

月份	企业	工艺	产能（万吨）	备注	装置变动	恢复计划	日减损量（万吨）
3月	山东东岳	电石法	13	停车	2023年3月25日	待定	390
3月	乌海化工	电石法	40	停车	2023年7月23日	待定	1200
3月	金川新融	电石法	20	停车	2023年7月12日	待定	600
3月	沧州聚隆	乙烯法	52	2025年停车	-	待定	1560
3月	航锦	电石法	4	2月28日起停产	2026年2月28日	停产转型	-
3月	济源方升	电石法	5	3月初检修十天	2026年3月4日	2026年3月14日	-
3月	渤化发展	甲醇制烯烃、乙烯	120	氯碱同步减产三成	2026年3月12日	-	-
3月	烟台万华	石脑油或混合烷裂解	40	停车中，恢复待定	2026年3月4日	-	-
3月	齐鲁石化	采购乙烯	36	计划3月21日起检修消缺	2026年3月21日	-	-
3月	阳煤恒通	煤制乙烯	30	减产2-3成外销乙烯	2026年3月11日	-	-
3月	青岛海湾	进口乙烯	120	3月15日减三成，4月计划减六成	2026年3月15日	-	-
3月	新浦化学	进口乙烷	50	下旬减产三成，四月减产五成，多销氯乙烯	2026年3月18日	-	-
3月	泰州联成	采购氯乙烯	60	减产至五成，后续看情况	2026年3月6日	-	-
3月	嘉化能源	乙烷或进口乙烯	30	减产1-2成，负荷接近五成，后续看情况	2026年3月9日	-	-

九、PVC价格及基差分析

PVC现货价格：华东电石法、乙烯法价格均有所上涨。
基差：整体震荡走弱，华东电石法基差为-180元/吨，华南电石法基差为-40元/吨，山东电石法基差为-230元/吨。
价差：1-5月间价差为-25元/吨，5-9月间价差为-34元/吨，9-1月间价差为59元/吨，整体走强。

十、PVC进出口利润

FOB天津相对出口利润：本周为925元/吨，较上周有所好转。
理论出口印度利润：1615元/吨（本周）
理论出口东南亚利润：2194元/吨（本周）

十一、PVC下游需求

型材开工率：整体偏弱，但略有备货迹象。
管材开工率：开工率偏弱，需求尚未明显回升。

十二、市场展望

出口预期：受PVC价格和国际市场价格走强影响，出口利润好转。
供应端：乙烯法产量可能继续下降，需关注裂解装置降负荷情况。
库存：预计下周继续去库，库存压力逐步缓解。
基差：震荡走弱，关注后续价格走势对基差的影响。

十三、总结

本周期PVC市场整体呈现震荡走势，产量略有下降，出口利润明显好转。烧碱价格走强，电石价格上升，但液氯价格走弱，对氯碱综合利润形成一定压制。下游需求偏弱，但略有备货迹象。库存持续去库，预计下周仍会保持去库趋势。整体来看，市场需关注乙烯法PVC减产情况及国际价格波动对出口的影响。交易策略建议以期现套利为主，单边交易需谨慎，月间正套暂时离场。

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