> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货PVC产业链周报总结 ## 核心内容概述 本报告为中泰期货2026年3月22日发布的PVC产业链周报，涵盖PVC、烧碱（NAOH）、氯乙烯（CL）等相关品种的市场动态、供需变化、价格走势及策略建议。报告从供应、需求、库存、利润及行情预期等方面对产业链进行详细分析，旨在为投资者提供参考。 --- ## 一、PVC现货市场及产业链数据 ### 1. 产量变化 - **本周总产量**：48.99万吨（环比上周下降0.75万吨） - **乙烯法产量**：12.56万吨（环比上周下降1.52万吨） - **电石法产量**：36.42万吨（环比上周上升0.77万吨） - **下周预计总产量**：45.90万吨，预计乙烯法PVC减产，整体产量继续下降。 ### 2. 进出口情况 - **本周进口量（周均）**：0.50万吨 - **本周出口量（周均）**：6.75万吨（环比上周略有上升） - **出口签单量**：略有恢复，但需关注全球PVC成本上升及关税因素对出口的影响。 - **1月出口量**：28.55万吨 - **2月出口量**：44.75万吨 ### 3. 表观需求 - **本周表观需求量**：46.05万吨（环比上周下降5.93万吨） - **下周表观需求量**：预计44.91万吨 ### 4. 库存变动 - **本周总库存**：97.59万吨（环比上周下降3.32万吨） - **期初库存**：100.91万吨 - **期末库存**：97.59万吨 - **库存去库趋势**：持续去库，春节后累计去库19.38万吨，2025年累库30.03万吨，2024年累库33.06万吨，2023年累库38.04万吨。 - **预计下周库存继续去库**。 --- ## 二、相关品种价格走势 ### 1. 烧碱价格 - **烧碱32%价格**：本周震荡走强，山东液氯价格大幅下跌，山东原盐价格稳定。 ### 2. 电石价格 - **山东电石**：2830元/吨（环比上周上升150元/吨） - **陕西电石**：2625元/吨（环比上周上升175元/吨） - **乌海电石**：2650元/吨（环比上周上升100元/吨） - **关注**：后期电石价格是否被带动反弹。 ### 3. 乙烯价格 - **华东乙烯**：9800元/吨（环比上周上升800元/吨） - **进口乙烯**：1350元/吨（环比上周上升350元/吨） - **VCM**：6000元/吨（环比上周上升200元/吨） - **原因**：乙烯装置降负荷导致价格大幅走强。 ### 4. 基差情况 - **基差走弱**，整体震荡下行。 - **华东电石法基差**：-180元/吨（本周） - **华南电石法基差**：-40元/吨（本周） - **山东电石法基差**：-230元/吨（本周） - **期现交割利润**：-190.31元/吨（本周），较上周有所好转。 --- ## 三、产业链利润分析 ### 1. 生产利润 - **电石生产利润（陕西）**：-327元/吨（本周），较上周回升175元/吨 - **电石生产利润（内蒙）**：200元/吨（本周），较上周回升150元/吨 - **PVC西北一体化利润**：285元/吨（本周），较上周下降120元/吨 - **西北外购电石法利润**：364元/吨（本周），较上周下降306元/吨 - **山东外购电石法利润**：-45元/吨（本周），较上周下降93元/吨 - **进口乙烯法利润**：-1470元/吨（本周），较上周大幅回升 - **华东外采VCM法利润**：567元/吨（本周），较上周大幅回升 - **山东氯碱综合利润**：33元/吨（本周），较上周下降139元/吨 ### 2. 出口利润 - **FOB天津相对出口利润**：925元/吨（本周），较上周略有上升 - **理论出口印度利润**：1615元/吨（本周），较上周大幅上升 - **理论出口东南亚利润**：2194元/吨（本周），较上周大幅上升 - **结论**：出口利润大幅好转，受PVC和国际价格共同上涨影响。 --- ## 四、上中下游观点 ### 1. 上游 - PVC价格震荡，烧碱走强，综合利润略有下滑。 - 电石法产量提涨，乙烯法产量可能下降，需关注乙烯裂解装置降负荷情况。 ### 2. 中游 - 贸易商以期现套利为主，但出货情况略有转差。 - 下周仓单注销可能对现货市场产生压制。 ### 3. 下游 - 开工率偏弱，但略有备货迹象。 --- ## 五、交易策略建议 - **期现**：关注期现套利机会 - **单边**：谨防回调风险 - **月间**：5-9正套暂时离场 - **期权**：暂无建议 --- ## 六、风险提示 - 大宗商品价格整体受通胀预期影响，需警惕价格波动风险 --- ## 七、补充数据（月度平衡表） | 日期 | 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 期初库存 | 期末库存 | 库存变动 | 库消比 | 累计供应 | 累计供应同比 | 累计表需 | 累计表需同比 | 累计出口 | 累计出口同比 | |------------|--------------|----------------|----------------|--------------------|----------|----------|----------|--------|-----------|----------------|------------|----------------|-----------|----------------| | 2025/1/31 | 207.05 | 2.32 | 28.03 | 187.32 | 72.46 | 66.48 | -5.98 | 0.35 | 207.05 | 2.91% | 187.32 | -0.44% | 28.03 | 66.45% | | 2025/2/28 | 186.16 | 1.61 | 32.96 | 124.78 | 66.48 | 96.51 | 30.03 | 0.77 | 393.21 | 0.74% | 312.10 | -5.26% | 60.99 | 85.33% | | 2025/3/31 | 206.90 | 2.00 | 36.63 | 177.86 | 96.51 | 90.92 | -5.59 | 0.51 | 600.11 | 1.41% | 489.96 | -3.62% | 97.62 | 55.92% | | 2025/4/30 | 195.50 | 2.70 | 36.02 | 169.02 | 90.92 | 84.08 | -6.84 | 0.50 | 795.61 | 2.53% | 658.98 | -2.63% | 133.64 | 54.25% | | 2025/5/31 | 201.97 | 1.46 | 36.19 | 176.59 | 84.08 | 74.73 | -9.35 | 0.42 | 997.58 | 2.42% | 835.57 | -2.46% | 169.83 | 56.05% | | 2025/6/30 | 199.13 | 2.40 | 26.20 | 174.37 | 74.73 | 75.69 | 0.96 | 0.43 | 1196.71 | 2.56% | 1009.94 | -2.17% | 196.03 | 50.24% | | 2025/7/31 | 200.46 | 2.45 | 33.06 | 167.14 | 75.69 | 78.40 | 2.71 | 0.47 | 1397.17 | 3.30% | 1177.08 | -2.52% | 229.09 | 56.90% | | 2025/8/31 | 207.33 | 1.23 | 28.41 | 175.15 | 78.40 | 83.40 | 5.00 | 0.48 | 1604.50 | 3.78% | 1352.23 | -2.34% | 257.50 | 54.94% | | 2025/9/30 | 203.08 | 1.44 | 34.64 | 167.99 | 83.40 | 85.29 | 1.89 | 0.51 | 1807.58 | 3.87% | 1520.22 | -2.44% | 292.14 | 50.58% | | 2026/3/1 | 222.01 | 1.00 | 47.62 | 179.64 | 111.95 | 107.71 | -4.24 | 0.60 | 635.38 | 5.88% | 491.76 | 0.37% | 120.92 | 23.87% | --- ## 八、供应及生产变动 | 月份 | 企业 | 工艺 | 产能（万吨） | 备注 | 装置变动 | 恢复计划 | 日减损量（万吨） | |------|------|------|----------------|------|----------|----------|------------------| | 3月 | 山东东岳 | 电石法 | 13 | 停车 | 2023年3月25日 | 待定 | 390 | | 3月 | 乌海化工 | 电石法 | 40 | 停车 | 2023年7月23日 | 待定 | 1200 | | 3月 | 金川新融 | 电石法 | 20 | 停车 | 2023年7月12日 | 待定 | 600 | | 3月 | 沧州聚隆 | 乙烯法 | 52 | 2025年停车 | - | 待定 | 1560 | | 3月 | 航锦 | 电石法 | 4 | 2月28日起停产 | 2026年2月28日 | 停产转型 | - | | 3月 | 济源方升 | 电石法 | 5 | 3月初检修十天 | 2026年3月4日 | 2026年3月14日 | - | | 3月 | 渤化发展 | 甲醇制烯烃、乙烯 | 120 | 氯碱同步减产三成 | 2026年3月12日 | - | - | | 3月 | 烟台万华 | 石脑油或混合烷裂解 | 40 | 停车中，恢复待定 | 2026年3月4日 | - | - | | 3月 | 齐鲁石化 | 采购乙烯 | 36 | 计划3月21日起检修消缺 | 2026年3月21日 | - | - | | 3月 | 阳煤恒通 | 煤制乙烯 | 30 | 减产2-3成外销乙烯 | 2026年3月11日 | - | - | | 3月 | 青岛海湾 | 进口乙烯 | 120 | 3月15日减三成，4月计划减六成 | 2026年3月15日 | - | - | | 3月 | 新浦化学 | 进口乙烷 | 50 | 下旬减产三成，四月减产五成，多销氯乙烯 | 2026年3月18日 | - | - | | 3月 | 泰州联成 | 采购氯乙烯 | 60 | 减产至五成，后续看情况 | 2026年3月6日 | - | - | | 3月 | 嘉化能源 | 乙烷或进口乙烯 | 30 | 减产1-2成，负荷接近五成，后续看情况 | 2026年3月9日 | - | - | --- ## 九、PVC价格及基差分析 - **PVC现货价格**：华东电石法、乙烯法价格均有所上涨。 - **基差**：整体震荡走弱，华东电石法基差为-180元/吨，华南电石法基差为-40元/吨，山东电石法基差为-230元/吨。 - **价差**：1-5月间价差为-25元/吨，5-9月间价差为-34元/吨，9-1月间价差为59元/吨，整体走强。 --- ## 十、PVC进出口利润 - **FOB天津相对出口利润**：本周为925元/吨，较上周有所好转。 - **理论出口印度利润**：1615元/吨（本周） - **理论出口东南亚利润**：2194元/吨（本周） --- ## 十一、PVC下游需求 - **型材开工率**：整体偏弱，但略有备货迹象。 - **管材开工率**：开工率偏弱，需求尚未明显回升。 --- ## 十二、市场展望 - **出口预期**：受PVC价格和国际市场价格走强影响，出口利润好转。 - **供应端**：乙烯法产量可能继续下降，需关注裂解装置降负荷情况。 - **库存**：预计下周继续去库，库存压力逐步缓解。 - **基差**：震荡走弱，关注后续价格走势对基差的影响。 --- ## 十三、总结 本周期PVC市场整体呈现震荡走势，产量略有下降，出口利润明显好转。烧碱价格走强，电石价格上升，但液氯价格走弱，对氯碱综合利润形成一定压制。下游需求偏弱，但略有备货迹象。库存持续去库，预计下周仍会保持去库趋势。整体来看，市场需关注乙烯法PVC减产情况及国际价格波动对出口的影响。交易策略建议以期现套利为主，单边交易需谨慎，月间正套暂时离场。