> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 时间换空间 - PVC周报总结（2026/06/02） ## 核心内容 本报告对PVC市场进行了全面分析，涵盖了供需情况、价格走势、库存变化、利润情况以及进出口数据等多个方面，整体呈现为中性偏空的市场状态，但部分领域存在支撑因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **1. PVC市场整体情况** | 项目 | 评级 | 解析 | |------|------|------| | **核心观点** | 中性偏空 | 基本面方面，乙烯价格持续下调，整体供应下滑，但仓单注册较多，存量库存压力较大。随着时间推进，PVC大概率重回基本面逻辑。 | | **月差** | 中性偏弱 | PVC月差震荡偏弱。 | | **原料支撑** | 中性偏多 | 电石开工降至71.91%，乌海电石报2450元/吨，涨50元；兰炭中料报835元/吨，涨50元；乙烯降至991美元/吨。 | | **供给** | 中性偏多 | 国内PVC粉整体开工率66.31%，环比降3.08个百分点；其中电石法PVC粉开工率77.07%，环比降2个百分点；乙烯法PVC粉开工率42.54%，环比降5.48个百分点。 | | **需求** | 中性偏空 | 管材开工率34.60%（-2.04%），型材开工率40.87%（-0.87%）；出口报价走弱，成交一般；产业链库存下降。 | | **利润** | 中性偏多 | 单PVC利润亏损，综合利润走弱；电石一体化吨利-603元，山东外购电石法吨利-747元；华东乙烯法利润-308元/吨，华北乙烯法利润-158元/吨。 | | **宏观** | 中性 | 海外地缘冲突反复；国内，受焦煤影响，兰炭开始涨价。 | --- ### **2. 兰炭与电石** - **兰炭开工微降**：样本企业开工率57.15%，较上周下降0.49%。 - **兰炭价格回升**：神木中料报835元/吨，较上周涨50元/吨。 - **电石供应下降**：电石开工率降至71.91%，环比下降0.22个百分点。 - **电石价格上涨**：乌海电石报2450元/吨，较上周涨50元/吨。 - **电石成本利润**：电石一体化利润微降，西北外购电石法利润-558元/吨，华北外购电石法利润-747元/吨。 --- ### **3. PVC开工与库存** - **PVC开工下滑**：PVC粉整体开工率为66.31%，环比降3.08个百分点；电石法开工率77.07%，环比降2个百分点；乙烯法开工率42.54%，环比降5.48个百分点。 - **社会库存下降**：华东社库106.80万吨，环比降1.36万吨；华南社库3.32万吨，环比降0.07万吨。 - **上游厂库去库**：厂库库存28.59万吨，环比降0.68万吨。 - **产业链库存去化**：库存整体下降，显示需求疲软与去库压力。 --- ### **4. PVC利润与双吨价差** - **综合利润下滑**：西北综合利润-322元/吨，山东综合利润-759元/吨。 - **双吨价差走弱**：双吨价差降至2512元/吨，表明成本支撑减弱。 --- ### **5. PVC进出口情况** - **出口走强**：1-4月PVC粉出口量170.2万吨，同比增27.33%；出口印度67.6万吨，同比增7.6万吨。 - **进口量减少**：1-4月PVC粉进口量为5.69万吨。 - **出口FOB价格下滑**：近期出口价格走弱，显示价格压力。 --- ### **6. PVC下游需求** - **管材与型材开工率下降**：管材开工率34.60%，环比降2.04%；型材开工率40.87%，环比降0.87%。 - **地产需求疲软**：2024年以来地产需求继续走弱，水泥价格下滑，开工率偏低。 --- ### **7. PVC平衡表** | 时间 | 总产量（万吨） | 总需求（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 过剩量（万吨） | 产量同比 | 需求同比 | |------|----------------|----------------|--------------|--------------|----------------|----------|----------| | 2026/1 | 216.5 | 182.0 | 1.4 | 28.6 | 7.3 | 4.09% | 21.33% | | 2026/2 | 199.7 | 113.2 | 0.9 | 44.8 | 42.6 | 6.81% | -26.30% | | 2026/3 | 220.8 | 174.2 | 1.8 | 68.4 | -20.0 | 8.24% | -1.91% | | 2026/4 | 201.7 | 182.0 | 1.6 | 28.5 | -7.2 | 4.72% | 2.82% | | 2026/5 | 187.0 | 163.0 | 2.0 | 30.0 | -4.0 | -6.50% | -6.32% | | 2026/6 | 190.0 | 165.0 | 2.0 | 30.0 | -3.0 | -3.99% | -5.71% | | 2026/7 | 190.0 | 165.0 | 2.0 | 24.0 | 3.0 | -4.52% | 2.55% | | 2026/8 | 190.0 | 166.0 | 2.0 | 24.0 | 2.0 | -7.90% | -3.32% | | 2026/9 | 188.0 | 167.0 | 2.0 | 24.0 | -1.0 | -7.80% | -1.72% | | 2026/10| 195.0 | 168.0 | 2.0 | 23.0 | 6.0 | -8.62% | -2.12% | | 2026/11| 196.0 | 170.0 | 2.0 | 23.0 | 5.0 | -2.00% | 0.00% | | 2026/12| 196.0 | 168.0 | 2.0 | 23.0 | 7.0 | -4.39% | -2.33% | --- ### **8. 其他相关商品** - **水泥需求疲软**：水泥库容比持续走高，窑线运转率偏低，水泥价格下滑，显示地产需求疲软。 --- ## 总结 PVC市场整体呈现中性偏空态势，主要受制于需求疲软与库存压力，但部分原料价格回升及开工率下降为市场提供一定支撑。随着乙烯价格持续下调及电石法开工率下降，PVC利润承压，但出口走强为市场带来一定缓冲。整体来看，PVC市场在短期内可能继续受制于基本面逻辑，但需关注后期需求变化及政策影响。