2024年FOF二季报分析：FOF二季度如何进行权益和固收配置？-240806-中泰证券-19页_819kb

报告摘要

FOF基金市场分析总结

核心内容

本报告基于2024年二季报数据，对FOF基金市场进行了全面分析，涵盖市场总览、基金配置、权益配置、债券配置等方面。报告揭示了FOF基金在不同类型、行业和板块上的配置趋势，以及其在不同季度的持仓变化。

一、市场总览

1.1 整体基金市场

FOF基金类型分布：
- 偏债混合型FOF数量最多，达180只。
- 目标日期型FOF次之。
- 相比2024年一季度，偏债混合型和目标日期型FOF数量均有所减少。
FOF基金规模：
- 偏债混合型FOF规模最高，为614.63亿元。
- 偏股混合型FOF和目标日期型FOF规模次之。
- 所有类型的FOF规模均在下降，其中平衡混合型FOF规模降幅最大，达4.22%。
历史趋势：
- 自2018年一季度以来，FOF数量持续增长，但2024年增速放缓。
- FOF规模在2022年二季度达到峰值后逐年下降。

1.2 权益仓位

权益仓位构成：
- FOF的权益仓位分为直接权益仓位和间接权益仓位。
- 直接权益仓位普遍较低，均在10%以下。
- 平衡混合型FOF直接权益仓位最高，达8.53%。
- 股票型FOF的间接权益仓位超过90%，说明其主要通过子基金进行权益投资。
间接权益仓位变化：
- 从股票型FOF到偏股混合型FOF、目标日期型FOF再到平衡混合型FOF，基金经理逐渐降低间接权益仓位，同时提高直接权益仓位。
- 间接权益仓位有季节性变化趋势，Q1和Q3较高，Q2和Q4较低。

二、基金配置

2.1 基金类型

FOF主要配置的子基金类型：
- 债券型基金规模最大，达420.98亿元，占比超过50%。
- 混合型基金规模为181.12亿元，占比接近25%。
- 股票型基金也有一定配置，但未进入前十大子基金。
FOF对子基金的偏好：
- 货币型基金更偏好同公司产品，占比达88.29%。
- 混合型和债券型基金也有超过50%为同公司产品。
- 股票型基金则更多选择其他公司产品。

2.2 各类型规模较高基金

主动权益基金：
- 易方达基金被广泛持有，规模前十中有一半为易方达旗下产品。
- 代表基金包括易方达瑞恒、易方达供给改革等。
固收+基金：
- FOF更偏好中长期纯债型基金，规模前十中有7只为该类型。
- 交银施罗德旗下产品占较大比例。
QDII基金：
- 主要通过被动指数型QDII产品进行海外投资。
- 代表基金包括富国全球债券人民币A、恒生ETF等。

三、权益配置

3.1 重仓个股

重仓个股情况：
- 宁德时代被22只FOF持有，总金额达1.82亿元。
- 豪迈科技、洛阳钼业等也被部分FOF持有。
- 前二十持仓个股涉及14个行业，无显著行业偏好。

3.2 行业配置

直接持有个股的行业分布：
- 电子设备及新能源、有色金属和电子行业占比最高。
- 医药行业在主动权益基金中占比第三，但在FOF中仅占1.44%。
- 石油石化和有色金属行业被FOF显著持有。
行业主动增减仓情况：
- 主动增仓前三行业：汽车、电子、基础化工。
- 主动减仓前三行业：建筑、石油化工、电力及公用事业。
- 相比主动权益基金，FOF在电子和食品饮料行业的仓位低5%以上。

3.3 板块配置

板块分布：
- 周期板块占比最高，达30.46%。
- 中游制造板块占比次之，为26.86%。
- 相比2024年一季度，FOF显著降低了TMT板块的持仓，同时中游制造和消费板块持仓占比增加超过3%。
板块历史趋势：
- 自2022年一季度以来，周期板块、中游制造和TMT板块一直是FOF持股的主要板块。
- 2022年二季度金融地产板块占比显著增高，但随后被减持。
- 2022年三季度开始，FOF逐渐增加港股配置，但医药板块持仓一直较低。

四、债券配置

4.1 重仓债券

重仓债券情况：
- 前二十只重仓债券中，有9只为国债，主要分布在前十只债券中。
- 其余为金融债和可转债，共7只金融债和4只可转债。
债券类型分布：
- 国债占比最高，达50.86亿元。
- 金融债次之，规模为7.18亿元。

4.2 券种配置

券种类型：
- FOF持有的债券种类单一，仅包括国债、金融债、可转债和可交换债。
- 自2018年一季度以来，FOF的券种配置主要从金融债转向国债，种类逐渐减少。

风险提示

本报告基于公开历史数据，存在一定滞后性。
第三方数据可能存在不准确风险。
FOF基金的配置和表现受宏观环境、行业基本面、市场波动和风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

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