2017-迪士尼开园，主题公园热潮再起_31页_2mb

休闲服务行业：主题公园系列报告之一

核心内容概述

本报告聚焦中国主题公园行业的发展现状与未来趋势，重点分析上海迪士尼和北京环球影城的建设情况及对行业的影响，同时探讨全球主题公园市场的发展态势、中国主题公园的增长动力以及行业盈利模式和风险因素。

主要观点与关键信息

1. 主题公园热潮再起

• 中国主题公园建设在2015-2016年迎来新一轮高潮，仅两年内就开业及在建约40家。
• 上海迪士尼于2016年6月正式开园，北京环球影城于2019年开园，成为行业增长的重要引擎。
• 多家外资企业进入中国市场，推动投资热潮。

2. 全球主题公园市场发展

• 全球主题公园游客量稳步增长，2015年全球前10主题公园集团共接待游客4.2亿人次，同比增长9.8%。
• 美国和亚洲是全球最大的两个主题公园市场，其中美国是主导者，亚洲则由日本引领。
• 北美游客到访率最高（0.8次/人），欧洲最低（0.25次/人），亚洲次之（0.5次/人）。

3. 中国主题公园市场特点

• 中国主题公园增速居世界前列，2015年全球TOP10主题公园集团中，中国占据4席。
• 中国主题公园收入结构单一，门票收入占总收入的80%左右，未来需拓展至商品、食品销售等附加价值高的项目。
• 主题公园主要集中在京津、长三角、珠三角等经济发达地区，这些区域的游客量和收入表现较为突出。

4. 主题公园盈利状况

• 海昌海洋公园和大连圣亚是海洋主题公园的代表，毛利率约55%，净利率约15%。
• 海洋主题公园客户基础广泛，重游率高于其他类型主题公园。
• 香港迪士尼开业后，对周边主题公园（如深圳欢乐谷、海洋公园）产生积极的溢出效应，带动游客量增长。

5. 游客增长与区域影响

• 深圳欢乐谷通过持续的硬件升级，实现游客量稳定增长，2002-2009年年复合增长率达13%。
• 香港迪士尼开业后，周边主题公园如深圳欢乐谷、海洋公园等游客量稳步上升，体现集群效应。
• 中国游客人均消费较低，主题公园收入增长潜力巨大，但需提升游客体验以提高重游率。

6. 风险提示与行业评级

• 风险提示：宏观经济下行可能影响旅游行业整体需求。
• 行业评级：买入，前次评级亦为买入。

重点分析

上海迪士尼

• 2016年6月正式开园，是中国第二个、亚洲第三个、世界第六个迪士尼主题公园。
• 初期投资约290亿元，预计年游客量达1000万人次，门票收入预计达60亿元。
• 结合中国元素，如奇幻童话城堡、生肖壁画墙等，增强吸引力。
• 预计对中青旅、宋城演艺、锦江股份等公司产生显著的溢出效应。

北京环球影城

• 2015年11月开工，预计2019年开园。
• 由中方投资建设，美方负责运营，形成合作模式。
• 预计年游客量1000万人次，带动周边产业如交通、房地产等发展。

主题公园分类与市场结构

1. 按游玩内容分类

• 游乐园：如华侨城欢乐谷。
• 人工场景主题公园：如横店影视城。
• 观光主题公园：如深圳锦绣中华、世界之窗。
• 特定主题公园：如海昌海洋公园、大连圣亚。

2. 按规模与市场半径分类

• 目的地级：如上海迪士尼，吸引全国游客。
• 区域级：如华侨城欢乐谷，辐射周边城市。
• 城市级：如华强方特，服务本地市场。
• 社区级：如大连圣亚大白鲸世界，嵌入城市综合体。

3. 按占地规模与投资额分类

• 特大型：占地2000亩以上，投资50亿元以上的主题公园，如上海迪士尼。
• 大型：占地600-2000亩，投资15-50亿元，如华侨城欢乐谷。
• 中小型：占地200-600亩，投资2-15亿元，如大连圣亚大白鲸世界。

数据支持

游客增长

• 深圳欢乐谷：2002-2009年游客年复合增长率达12.5%。
• 锦绣中华：1989年开业，年游客量从91万增长至746万，后因缺乏更新而逐渐衰退。
• 香港迪士尼：2015年游客量680万人次，同比下降9.3%。

盈利状况

• 海昌海洋公园：2015年主题公园业务收入13.0亿元，毛利率55.3%。
• 大连圣亚：2015年主题公园营收2.7亿元，毛利率54.1%，净利率15.2%。

区域影响

• 香港迪士尼带动周边主题公园如深圳欢乐谷、海洋公园等游客量稳步增长。
• 中国主题公园主要分布在东南沿海发达地区，如深圳、上海、北京、广州、珠海等。

行业发展趋势

• 中国主题公园市场增长迅速，未来仍具有较大发展空间。
• 门票收入占比过高，需拓展收入来源，如商品销售、餐饮服务等。
• 海洋主题公园因客户基础广泛，重游率高，成为未来增长的亮点。
• 外资主题公园如迪士尼和环球影城的进入，将推动中国主题公园向国际化发展。

结论

中国主题公园行业正经历从低潮到复兴的转变，未来增长潜力巨大。迪士尼和环球影城的建设将成为行业增长的重要推动力，带动周边旅游消费。然而，行业仍面临收入结构单一、重游率低等挑战，需通过内容创新、产业升级和多元化经营来提升盈利能力。