社会服务行业主题公园专题报告：主题公园溢出效应显著，北京环球影城开园在即-20210716-山西证券-33页_1mb

社会服务 - 主题公园专题报告总结

核心内容

本报告聚焦国内主题公园行业的发展现状、驱动因素以及未来投资建议，特别关注北京环球影城的建设与市场潜力。报告指出，随着国内消费升级和疫情后旅游市场复苏，主题公园作为旅游产业链的重要组成部分，正逐步从单一游乐场向综合型度假区转变，具备长期增长动力。

主要观点

• 主题公园发展：国内主题公园经历四个阶段，从最初的游乐园、影视基地发展到如今的IP+科技赋能、综合型度假区。当前，主题公园正向多元化、高品质方向发展，吸引游客重游和延长停留时间。
• 市场需求：人均GDP提升显著推动文化娱乐消费增长，主题公园作为高品质旅游目的地，成为周边游和亲子游的重要选择。疫情加速了国内旅游需求，使主题公园成为主要受益者。
• 运营模式：主题公园主要采用“旅游+地产”“旅游+演艺”“IP+科技赋能”以及“综合型休闲度假目的地”等模式。其中，“旅游+地产”模式有助于资金回笼和旅游项目发展；“IP+科技赋能”则通过内容创新和科技体验提升游客粘性。
• 国际品牌布局：迪士尼和环球影城等国际品牌加快进入中国市场，推动国内主题公园行业竞争格局向国际化、多元化发展，提升行业整体品质和IP内容。
• 北京环球影城：作为全球最大的环球影城，北京环球影城一期预计年接待游客1500万人次，将带动通州旅游区及京津冀地区旅游产业发展。二期将引入中国元素和IP，进一步丰富游客体验。
• 投资建议：主题公园具备长期增长潜力，建议关注具备IP矩阵和综合服务模式的项目，如北京环球影城，其将带动周边旅游服务业态发展，为相关企业带来业绩增长机会。

关键信息

• 市场表现：主题公园在疫情后恢复迅速，成为周边游的重要目的地。
• 区域分布：大型主题公园集中于珠三角、长三角和环渤海地区，与经济发达程度成正比。
• IP与科技：IP内容和科技赋能成为提升游客体验和园区盈利的关键因素，如华强方特的“熊出没”IP和环球影城的电影IP授权。
• 北京环球影城：
  • 总占地4平方公里，投资超500亿美元。
  • 一期占地159.57公顷，预计年接待游客1500万人次。
  • 二期将引入中国文化和孙悟空等IP。
  • 三期计划建设水上乐园。
  • 合资公司中方持股70%，首旅集团主导。
  • 园区内两家酒店（环球影城大酒店和诺金度假酒店）定位豪华型，未来将注入首旅酒店，提升其业绩。
• 交通配套：北京环球影城周边地铁规划完善，包括7号线、八通线及S6城际铁路，将极大便利游客到达。

图表目录

• 图1：我国大型主题公园分布情况
• 图2：全球6家迪士尼乐园分布情况
• 图3：中国主题公园发展历程
• 图4：以主题公园为核心产业链
• 图5：2013-2020年国内人均GDP
• 图6：2013-2020年人均教育、文化、娱乐消费支出
• 图7：2019年国内主题公园类型及比重
• 图8：2019年国内主题公园区域客流规模
• 图9：2019年前十主题公园接待人次
• 图10：2019年国内头部主题公园客流市场占比
• 图11：“旅游+地产”主题公园运营模式图
• 图12：2014-2019国内旅游演艺票房收入情况
• 图13：2014-2019国内旅游演艺市场结构（按票房）
• 图14：“旅游+IP”主题公园运营模式图
• 图15：华强方特特种电影项目形式
• 图16：华强方特文化科技主题公园国内分布图
• 图17：长隆度假区运营模式
• 图18：世界主要国家人口密度
• 图19：世界城市人口密度表
• 图20：世界主要经济体人均GDP情况
• 图21：2008-2020国内旅游收入情况
• 图22：2008-2020国内旅游接待人次情况
• 图23：近十年城镇居民可支配收入
• 图24：周边游出游频率
• 图25：疫前周边游占整体市场25%
• 图26：主题公园营收受季节性影响较小
• 图27：迪士尼、环球影城接待人次逐年稳步增长
• 图28：截至2020年国内现有/拟建主题公园项目
• 图29：2021-2025拟建主题公园投资额
• 图30：迪士尼主营收入构成
• 图31：迪士尼主题公园营收构成
• 图32：华特迪士尼乐园全球布局
• 图33：迪士尼主题公园部门营收与利润
• 图34：国内外主题公园主要营收对比
• 图35：上海市旅游产业增加值及占GDP比重
• 图36：上海迪士尼开园至今接待游客人次
• 图37：CMCSA营收、归母净利润
• 图38：CMCSA近十年ROE、ROA
• 图39：NBC环球主营业务营收情况
• 图40：NBC环球主营业务净利润
• 图41：环球影城ROE与迪士尼相近
• 图42：环球影城ROA整体较为稳定
• 图43：北京环球度假区概览-7大景区环绕中心湖
• 图44：北京环球度假区股权结构
• 图45：北京旅游接待总人次略低于上海
• 图46：北京旅游总收入水平高于上海
• 图47：北京市文化休闲娱乐产业收入增长情况
• 图48：北京市客均收入贡献水平
• 图49：北京旅游产品主要客源城市TOP10
• 图50：预计从不同方向前往环球影城游客分布百分比
• 图51：环球影城周边地铁规划
• 图52：环球影城园区周边地面道路交通组织流线

表格目录

• 表1：国内主题公园分类
• 表2：国内主题公园运营模式对比
• 表3：旅游+演艺模式分类
• 表4：主题公园相关政策
• 表5：全球主题公园入园人数TOP10
• 表6：NBC Universal主题公园收入情况
• 表7：环球影城5大主题公园对比
• 表8：奥兰多环球影城主题乐园IP详解
• 表9：北京市文旅资源概览
• 表10：上海迪士尼乐园与北京环球影城对比
• 表11：正在运营环球影城、迪士尼乐园客流情况
• 表12：北京环球影城一期客流测算

风险提示

• 疫情对旅游行业影响超预期风险：疫情可能对游客数量和消费行为产生不可预测影响。
• 突发事件或不可控灾害风险：自然灾害、突发事件可能影响园区运营及游客体验。

投资建议

• 主题公园投资趋势：随着国内消费升级和政策支持，主题公园行业将进入快速发展期。
• 北京环球影城：预计一期年接待游客1500万人次，将带动周边旅游服务业态发展，提升京津冀旅游产业。
• IP与科技赋能：IP内容和科技体验成为提升游客粘性和园区盈利的关键。
• 区域经济带动：主题公园带动周边酒店、餐饮、交通等产业发展，形成聚集效应。

综上所述，主题公园行业在中国市场具备广阔的发展前景，特别是北京环球影城的开业将为京津冀地区带来显著的旅游经济效应。