20250804-建信期货-铝月报_八月淡旺季切换_铝价或先抑后扬_14页_1mb

铝月报总结 (2025年8月4日)

近期市场情绪与基本面变化影响了铝价走势。七月份沪铝指数先扬后抑，最高触及20940元/吨，但月末因宏观氛围转淡而回落。

一、基本面分析

供应端

1. 铝土矿：进口量保持高增长（1-7月同比+34%），但几内亚雨季及矿权因素可能导致八月供应趋紧，价格底部支撑增强，但进口价格上行动能有限。
2. 氧化铝：需求过剩格局未变，价格前期上涨吸引期现套利，但月末交割窗口关闭可能削弱支撑，政策不明确前需谨慎。
3. 电解铝：产能利用率较高，地产疲软、光伏需求下滑拖累，但新能源车与线缆需求继续支撑。

库存端

七月末国内电解铝锭库存处于近三年低位（54.4万吨），库存累积不明显，给予铝价一定支撑。

需求端

1. 地产：持续下行，竣工用铝需求减弱，整体对铝价拖累有限但显著。
2. 新能源汽车：产销保持强劲增长（6月同比+26.7%），成为主要需求支撑点之一。

二、行情展望

报告认为，八月铝价或现先抑后扬走势，主要运行区间参考20000-20900元/吨。短期内，政策刺激情绪渐褪，市场将回归基本面，淡旺季切换时段需求增量预期仍存，波段操作仍为合适策略。