20220626-瑞达期货-LPG_淡旺季节需求驱动_LPG趋于先抑后扬_13页_910kb

LPG市场分析与下半年行情展望总结

核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2022年上半年液化石油气（LPG）市场的运行情况，并对下半年LPG价格走势进行了展望。报告指出，受国际原油价格波动、地缘政治局势及季节性需求变化等因素影响，LPG市场呈现震荡走势，预计下半年将呈现“先抑后扬”的格局。

主要观点

• 国际原油及天然气价格波动：欧美对俄罗斯实施能源禁运，导致全球原油供应结构性失衡，成品油市场供应紧张，推动油价上涨。同时，欧美央行采取紧缩政策，高油价对需求形成负反馈，加剧了油价震荡。
• LPG价格走势：上半年LPG期价呈现先扬后抑的走势，受国际油价及地缘政治影响，价格一度冲高至6743元/吨，随后因需求疲软和成本回落而回落至5500元/吨左右。
• 国内产量与进口情况：国内LPG产量小幅增长，浙江产量显著提升，带动整体增长。进口方面，丙烷进口量增长，丁烷进口量下降，预计下半年进口量将先减后增。
• 港口库存变化：国内港口库存处于年内偏高水平，预计7月至8月面临去库压力，四季度将随季节性需求回升而回落。
• 现货市场展望：受夏季气温上升影响，燃料端需求放缓，预计7月至8月现货市场延续震荡；四季度随着冬季来临，若俄乌局势未缓解，欧洲天然气供应风险将推动LPG价格上行。
• 化工需求提升：PDH及烷基化装置开工逐步提升，化工需求增长对LPG价格形成支撑。
• 期货走势预期：预计LPG期价将呈现宽幅震荡走势，主力合约有望在5000-7000元/吨区间运行。

关键信息

一、国内LPG产量情况

• 5月产量：425.1万吨，同比增长5.7%。
• 1-5月累计产量：2026.8万吨，同比增长1.1%。
• 地区差异：山东省产量下降32.5%，浙江省产量增长60.3%，广东省增长4.8%。
• 趋势预测：5月中下旬炼厂检修结束，预计产量将逐步回升。

二、国内LPG进口状况

• 5月进口量：212.35万吨，同比下降4.6%。
• 丙烷进口：158.35万吨，同比下降6%，进口均价885.1美元/吨。
• 丁烷进口：53.25万吨，同比下降1.5%，进口均价892.54美元/吨。
• 1-5月累计进口量：1023.01万吨，同比增长3.1%。
• 趋势预测：下半年进口量预计先减后增。

三、国内港口库存状况

• 6月下旬港口库存：约177.87万吨，环比下降1.3%。
• 炼厂样本库存比：32.99%，环比增加3.05个百分点。
• 库存趋势：一季度库存降至低点，二季度回升但整体低于上年同期水平，预计7-8月去库压力较大，四季度库存将随季节性需求回升而回落。

四、LPG现货市场状况

• 6月中旬LPG价格：6049.6元/吨，较上年底上涨23.7%，较上年同期上涨47.7%。
• LNG价格：6558.8元/吨，较上年底上涨37.3%，较上年同期上涨72.2%。
• 价差变化：LPG与LNG价差为-509.2元/吨，较上月下旬回落621.8元/吨。
• 市场趋势：上半年LPG价格先扬后抑，二季度受供需宽松及成本回落影响，价格震荡整理。

五、丙烷及丁烷合同价

• 沙特6月CP报价：丙烷750美元/吨，丁烷750美元/吨。
• 上半年CP走势：一季度连续上调，4月达到高点；5-6月连续下调，丙烷累计下跌20.2%，丁烷下跌21.9%。
• 到岸成本：丙烷约5910元/吨，丁烷约5910元/吨。
• 趋势预测：7-8月CP存在下调预期，四季度消费旺季来临，CP有望回升。

六、交易所仓单

• 截至6月24日仓单：4332手，较年初减少4337手，较上年同期增加537手。
• 地区分布：山东占多数，华东次之，华南较少。
• 趋势预测：下半年仓单压力趋于上升。

行情展望

• 国际原油走势：预计高位强势震荡，呈现倒N型走势。
• LPG期价走势：预计呈现“先抑后扬”的宽幅震荡走势，主力合约将在5000-7000元/吨区间运行。
• 影响因素：国际原油高位支撑、俄乌局势不确定性、燃料端淡旺季节转换、化工需求增长等。

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