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铝行业分析报告（2024年6月）摘要

价格走势

截至2024年6月21日，A00铝均价为20360元/吨，处于20000-21000元/吨区间震荡，短期波动较小。氧化铝价格涨幅显著，全国均价达3910元/吨，周度增幅为0.3%，年初以来累计上涨35%。

库存情况

进入淡旺季切换阶段，各类铝库存出现拐点，周内转为去库状态。具体表现为社会流通库存及铝棒库存双双下降：社会流通库存周降幅达320万吨，铝棒库存降幅为676万吨。

供给与需求

1. 供给端：云南电解铝复产基本结束，预计对全年产量的影响约为52万吨。
2. 需求端：各下游产品开工率均较去年同期保持高位，虽有季节性回调，但总体仍维持在往年较高水平。尤其在汽车和新能源等领域的推动下需求存在增长潜力，需求端具有一定刚性。

利润状况

吨铝利润测算为2489元/吨，利润正部分转移至氧化铝领域，氧化铝资产价值面临重估。

风险提示

• 宏观经济波动可能导致工业金属需求变化；
• 政策调整（如能源政策变化）可能影响金属供需格局；
• 公司经营层面存在现金流转、债务等方面的风险；
• 产能的不预期变动（如提前复产）可能加剧市场供需失衡。

行业评级与免责声明

行业评级分类标准基于行业指数相对于沪深300指数的表现，并提供看好、中性、看淡三类评级。报告免责声明强调了内容仅供参考，建议投资者结合自身情况进行决策。

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