20220406-太平洋-建筑行业_稳增长持续加码_三月建筑业景气度回升_20页_1mb

建筑业景气度回升与投资机会分析

核心内容

近期，建筑业在政策支持和市场预期改善下呈现回暖趋势。国常会强调稳增长的重要性，要求扩大有效投资，特别是通过用好政府债券，加快专项债额度下达，推动交通、能源、生态环保和保障性安居工程等领域的建设。尽管短期受疫情影响，工程进度有所放缓，但随着疫情缓解和政策落地，行业景气度有望持续提升。建筑业商务活动指数为58.1%，较上月上升0.5个百分点，业务活动预期指数为60.3%，仍处于较高水平。

主要观点

• 政策支持：政府通过专项债扩大有效投资，推动基建发展，助力经济稳定增长。
• 行业预期：尽管短期受疫情影响，但建筑业仍维持高景气预期，未来投资边际改善。
• 估值优势：基建产业链上下游整体估值偏低，具备较强的风险抵御能力。
• 细分领域机会：
  • 减隔震：防灾减灾长期发力，立法已通过，具备20-30倍增长空间。
  • 轨交建设：在“交通强国”政策下，轨交板块受益，需求广阔。
  • 绿电与BIPV：在能耗双控背景下，相关领域优质标的值得关注。
• 关注标的：建议关注中国建筑、中国铁建、中国中铁、震安科技、天铁股份、中钢国际、中国电建、中材国际等。

关键信息

• 行业数据：
  • 建筑业商务活动指数：58.1%（较上月上升0.5%）
  • 建筑业业务活动预期指数：60.3%（较上月下降5.7%）
• 市场表现：
  • 建筑板块本周上涨2.1%，跑输沪深300指数0.33个百分点。
  • 个股表现分化，部分公司涨幅显著，如南山控股（23.14%），也有部分公司跌幅较大，如广田集团（-21.81%）。
• 估值情况：
  • 建筑板块PE（TTM）为9.96，较近三年均值有所上涨。
  • PB（LF）为1.04，较近三年均值上涨0.03。
• 上游数据：
  • 水泥：全国水泥价格指数172.51，环比下降0.35点，但同比上涨22.63点。
  • 钢材：价格指数5,345.59，周环比上涨83.55。
  • 挖掘机：1-2月销量同比下降16.3%，但出口增长显著（101.1%）。

投资建议

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：建议关注未来6个月内个股相对大盘涨幅超过15%的标的。
  • 增持：建议关注未来6个月内个股相对大盘涨幅在5%-15%之间的标的。
  • 持有/减持：对于涨幅预期在-5%至5%或更低的个股，建议谨慎对待。

重点推荐公司

风险提示

• 市场风险：全球局势不明朗，可能影响基建投资进度。
• 政策风险：专项债额度执行情况及政策调整可能影响行业表现。
• 原材料价格波动：水泥、钢材等原材料价格上涨可能增加成本压力。
• 市场预期变化：疫情缓解速度及政策执行力度可能影响行业景气度。

其他信息

• 分析师信息：李瑶芝，证券分析师，执业证号：S1190521110001，英国布里斯托大学硕士。
• 报告来源：太平洋证券研究院整理，数据来源于Wind。