20220406-申港证券-石油化工行业研究周报_供需紧平衡有望持续_纯碱景气上行_19页_2mb

纯碱及石油石化行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年纯碱行业的供需情况及市场表现，并对光伏玻璃作为纯碱需求增长的长期驱动力进行了预测。同时，总结了石油石化板块的市场行情，包括板块整体表现、个股涨跌幅及重点石化原料产品价格走势。最后，提示了投资过程中可能面临的风险。

纯碱行业分析

供应端情况

• 2022年纯碱产能减少：预计2022年国内纯碱行业综合产能将减少约3%。
• 2021年产能变化：2021年纯碱行业综合产能净减少24万吨（新增产能56万吨，淘汰产能80万吨），同比减少0.76%。
• 2022年淘汰产能：2022年1季度末，连云港碱业130万吨产能正式退出，预计全年产能减少约100万吨。
• 2023年产能释放：远兴能源天然碱项目一期工程将在2023年上半年逐步投产，缓解行业供给受限局面。

需求端分析

• 2021年需求增长：平板玻璃与光伏玻璃需求合计约1460万吨，同比增长超10%，显著高于纯碱综合产量增速（6.3%）。
• 2022年一季度浮法玻璃情况：全国浮法玻璃生产线304条，在产260条，日熔量17.25万吨，较2021年底减少1.3%。
• 2022年一季度光伏玻璃情况：全国光伏玻璃在产生产线243条，日熔量4.5万吨，较2021年底增加8.6%。
• 2022年4月预期：光伏玻璃日熔量预计增加2400吨，浮法玻璃部分产线有冷修计划，日熔量或减少550吨，整体重碱需求稳中向好。

长期需求预测

• “十四五”光伏发展：我国年均光伏新增规模预计为70-90GW。
• 双玻组件渗透率提升：预计从目前不足40%提升至60%，2025年光伏玻璃对纯碱的需求约431万吨。
• 纯碱景气度展望：2022年纯碱需求端最差也会达到增减量相对平衡，乐观预期下需求增量将超过减量幅度，行业景气度仍将持续，价格维持高位。

重点企业推荐

• 纯碱权益产能龙头：三友化工、山东海化、远兴能源、中盐化工。

石油石化板块市场行情

板块整体表现

• 中信一级石油石化指数：本周上涨0.86%，在30个行业指数中排名第18位。
• 上证指数：本周上涨2.19%，石油石化板块相对上证指数下跌1.32%。
• 子板块涨跌幅：
  • 炼油：+3.76%
  • 石油开采：+1.29%
  • 其他石化：+0.30%
  • 工程服务：-0.32%
  • 油田服务：-1.64%
  • 油品销售及仓储：-4.98%

个股表现

• 领涨个股：宇新股份（+7.73%）、道森股份（+7.44%）、中国石化（+5.05%）、ST海越（+3.83%）、蒙泰高新（+3.65%）。
• 领跌个股：和顺石油（-8.76%）、中曼石油（-7.18%）、贝肯能源（-6.46%）、宝莫股份（-5.90%）、博迈科（-5.52%）。

重点石化原料产品价格走势

• C1下游：原油、动力煤、LNG价格走势。
• C2下游：石脑油/乙烯、聚乙烯、EO/EG、PVC价格走势。
• C3下游：丙烷、丙烯、聚丙烯、聚醚多元醇、丁辛醇、丙烯酸价格走势。
• C4下游：丁烷/LPG、MTBE/丁二烯/异丁烯、BDO/PTMEG价格走势。
• 苯下游：纯苯/苯乙烯、聚苯乙烯、苯酚/双酚A/PC、苯胺/MDI、环己酮/己二酸/己内酰胺、PA6/PA66/锦纶价格走势。
• 甲苯下游：甲苯、TDI价格走势。
• 二甲苯下游：二甲苯、PTA/聚酯切片、涤纶价格走势。

风险提示

• 政策风险：行业政策变动可能影响供需格局。
• 地缘政治风险：国际局势可能对原材料供应和市场造成影响。
• 原油价格波动风险：原油价格剧烈波动可能影响相关石化产品的成本和利润。
• 新冠疫情风险：全球疫情持续恶化可能对产业链上下游造成冲击。

行业评级

• 申港证券行业评级体系：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。
• 当前评级：增持（维持）。

分析师信息

• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 报告日期：2022年04月06日

行业基本资料

• 股票家数：47家
• 行业平均市盈率：11.3
• 市场平均市盈率：12.4