建筑行业：稳增长持续加码，三月建筑业景气度回升-20220406-太平洋证券-20页_1mb

建筑业景气度回升与投资机会分析

核心内容概述

本报告分析了三月建筑业的景气度回升情况，指出在政策支持和疫情影响缓解的背景下，行业预期回暖。同时，对基建产业链上下游投资机会进行了梳理，包括减隔震、轨交建设、绿电与BIPV等细分领域，并推荐了一些优质标的。

主要观点

1. 政策支持与基建投资预期回暖

• 国常会强调将稳增长放在更加突出的位置，继续推进中央经济工作会议精神和《政府工作报告》目标。
• 扩大有效投资是重点，特别是通过政府债券支持，加快专项债额度下达，优先支持偿债能力强、项目储备充足的地区。
• 专项债主要用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等公共服务领域，以促进经济稳定增长。
• 尽管短期受疫情影响，工程进度有所放缓，但随着疫情缓解和扩内需政策的推进，基建预期将持续回暖。

2. 行业景气度指标

• 建筑业商务活动指数为58.1%，比上月上升0.5个百分点。
• 建筑业业务活动预期指数为60.3%，虽比上月下降5.7个百分点，但仍处于较高景气区间。

3. 基建投资与市场表现

• 三月建筑指数上涨2.1%，跑输沪深300指数0.33个百分点。
• 海南自贸港、京津冀一体化、上海自贸区等主题板块表现较好。
• 当前建筑板块PE（TTM）为9.96，处于较低水平，PB（LF）为1.04，与近三年均值相比略有上升。

4. 投资建议

• 全球局势不明朗背景下，基建产业链上下游整体估值偏低，且订单充裕，具备较强的风险抵御能力，建议持续关注。
• 推荐关注低估值标的如中国建筑、中国铁建、中国中铁。
• 减隔震领域具有长期发展潜力，相关标的包括震安科技、天铁股份。
• 轨交板块受益于“交通强国”战略，相关标的包括天铁股份、中国中铁、中国铁建。
• 绿电、BIPV等符合能耗双控政策的领域，优质标的包括中钢国际、中国电建、中材国际。

关键信息

1. 板块与个股表现

• 本周涨幅前五的个股为：南山控股（23.14%）、建研集团（14.88%）、乾景园林（13.79%）、建艺集团（12.79%）、北新路桥（11.84%）。
• 本周跌幅前五的个股为：广田集团（-21.81%）、杭州园林（-13.04%）、奇信股份（-12.05%）、亚翔集成（-10.41%）、天域生态（-10.23%）。

2. 上游数据跟踪

• 水泥价格指数为172.51，环比下降0.35点，但同比上涨22.63点。
• 钢材价格指数为5,345.59，周环比上涨83.55。
• 挖掘机开工小时为47.90小时，同比增加4小时。
• 2022年1-2月全国水泥产量同比下降17.80%，钢材产量同比下降6.00%。

3. 基建投资与订单情况

• 2022年一季度各地共发行地方债18,246亿元，是去年同期的两倍多。
• 新增专项债发行12,981亿元，占比达89%，主要投向基建领域，尤其是园区基建和交通基建。
• 建筑业订单充裕，具备较强保障性，投资价值较高。

4. 行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（未来6个月内行业回报高于市场5%以上）、中性（介于-5%与5%之间）、看淡（低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅15%以上）、增持（介于5%与15%之间）、持有（介于-5%与5%之间）、减持（-5%至-15%）。

总结

整体来看，建筑业在政策支持下展现出良好的发展势头，尽管短期受疫情影响，但随着市场回暖和专项债的持续发力，行业景气度有望进一步提升。在当前低估值背景下，建议关注具备稳定订单和较强抗风险能力的龙头企业，以及符合高质量发展和能耗双控政策的新兴领域。