20240507-天风证券-固收数据预测专题_PMI结构分化_4月数据怎么看__20页_3mb

2024年4月，中国经济整体表现回升，但主要得益于低基数效应，实际动能偏弱。4月PMI和高频数据显示，制造业内生动力有限，依赖政策支持；而基建和地产投资受基数影响数据回暖，但弱于同期。进出口方面，外需疲软，出口同比降幅达-534%，进口增速受基数影响有所回升。货币和信贷数据中，新增贷款、社融和M2增速维持稳健，但结构分化明显，旧动能调整导致中长贷同比持平。在政策端，稳健基调持续，财政金融支持力度或超预期概率较小，宏观图景中债券多头思维仍然成立。展望未来，需求不足仍是核心问题，需关注专项债落地、消费政策等支持性措施，以对冲动能下行。