20220314-中财期货-聚烯烃投资策略周报_偏弱运行_需求恐跟进有限_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结（2022年3月14日）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月上旬国内聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）市场的走势、供需情况及投资策略。整体来看，PE和PP均呈现短期偏弱、中期震荡调整的走势，市场参与者对后市表现谨慎，主要受原油价格波动、装置检修、下游需求及库存变化等因素影响。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：弱势整理
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PE05合约运行区间【9100-9500】
• 核心逻辑：
  • 供应端：国内PE检修装置涉及年产能204万吨，检修损失量3万吨，环比增加0.41万吨；部分炼化企业降负荷生产，导致供应减少。
  • 需求端：下游开工率整体上涨，但需求跟进缓慢，尤其是农膜和包装膜领域，工厂采购谨慎，新增订单不足。
  • 库存端：石化库存下降，港口库存维持高位，贸易商库存部分回落，市场成交阻力较大。
  • 成本端：国际油价受俄乌局势影响持续上涨，对PE现货市场形成支撑。

聚丙烯（PP）

• 短期走势：偏弱运行
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PP05合约运行区间【8900-9100】
• 核心逻辑：
  • 供应端：PP装置检修及降负荷生产，产量损失量约5.89万吨，环比增加1.45万吨。
  • 需求端：下游需求释放有限，注塑领域开工小幅提升，但整体仍偏弱。
  • 库存端：国内PP库存环比微升，港口库存增加，贸易商库存下降，库存压力有所减弱。
  • 成本端：国际油价高位波动，对PP市场形成成本支撑。

关键信息总结

供应端

• PE：上周检修损失量3万吨，环比增加0.41万吨；本周PE开工负荷下降至85.82%，供应量减少。
• PP：上周PP装置开工负荷下降至87.21%，产量损失量约5.89万吨，环比增加1.45万吨；主要因部分装置检修及降负荷生产。

需求端

• PE：下游开工率整体上涨，但需求跟进有限，农膜、包装膜、单丝、薄膜等领域订单不足，工厂采购以刚需为主。
• PP：塑编、BOPP膜开工率基本稳定，注塑开工小幅提升，但整体需求表现平淡，终端采购意愿不强。

库存端

• PE：国内PE库存环比下降3.16%，石化库存下降2.96%，港口库存略有增加，贸易商库存下降9.93%。
• PP：国内PP库存环比上升0.44%，港口库存增加，贸易商库存下降，库存压力有所缓解。

成本端

• 原油价格受俄乌局势影响，预计继续上涨，为PE和PP市场提供成本支撑。
• 美国及英国禁止进口俄罗斯原油，进一步加剧了国际油价的波动，影响聚烯烃市场参与者心态。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌
2. 国外疫情再次恶化
3. 国内新增产能延后释放

关注重点

• 疫情情况：对下游需求和物流运输可能产生影响。
• 下游开工：关注农膜、包装膜、管材等行业的开工变化。
• 累库速度：库存变化趋势是市场的重要参考指标。
• 原油价格：作为成本支撑，直接影响聚烯烃价格走势。

投资策略建议

• PE：短期弱势整理，中期震荡调整，建议关注9100-9500区间。
• PP：短期偏弱运行，中期震荡调整，建议关注8900-9100区间。
• 市场参与者应保持谨慎，关注原油走势、装置检修进度及下游需求变化。

数据支持

• PE装置检修情况：详见表1，涉及多个石化企业，检修影响量总计约3万吨。
• PP装置检修情况：详见表2，涉及多家企业，检修影响量总计约5.89万吨。
• 图表参考：包括基差走势、价差变化、库存数据及下游开工率等，为市场分析提供直观依据。

公司信息

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