20181123-信达证券-每周油记_1年狂飙200万桶_美国原油产量跃居世界第一__28页_2mb

报告摘要

美国原油产量跃居世界第一：2018年第四十二期周报总结

核心内容概览

本报告分析了2018年11月美国原油产量的显著增长，指出美国原油产量在一年内增加超过200万桶/日，正式超越沙特和俄罗斯，成为全球第一大原油生产国。同时，OPEC+国家（包括沙特、俄罗斯等）也大幅增产，加剧了全球原油供应过剩的格局。

主要观点

美国原油产量：
根据EIA数据，2018年11月16日美国原油产量达到1170万桶/日，较2017年11月17日的965.8万桶/日增长超过200万桶/日。
2019年4月EIA预测美国原油产量将突破1200万桶/日，提前6个月。
美国原油产量增长主要来自七大页岩油区，Sunrise管道的投产缓解了Permian地区的运输瓶颈。
OPEC+增产情况：
自2018年5月以来，OPEC+（除伊朗和委内瑞拉）原油产量增加178万桶/日，其中沙特增产70.5万桶/日，俄罗斯增产39万桶/日。
美国、沙特、俄罗斯合计增产超过300万桶/日，导致全球原油供应宽松。
全球原油供应格局：
美国+沙特+俄罗斯原油产量合计达3370万桶/日，超过OPEC全部15个成员国的产量总和，成为影响全球原油供应的关键力量。
2018年12月6-7日维也纳会议将决定OPEC与非OPEC国家是否达成减产协议，这对全球原油市场至关重要。
市场表现：
信达大炼化指数在2017年9月4日至2018年11月22日期间上涨23.60%，而同期石油加工行业指数下跌13.24%，沪深300指数下跌16.41%。
信达大炼化指数由荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化等四家上市公司组成，反映炼化行业盈利能力。
库存与消费情况：
美国原油库存增加至446.908百万桶，汽油库存减少至225.315百万桶，柴油库存减少至119.191百万桶。
油品消费减少112.3万桶/日，高于合理区间。
消费柴汽比为0.465，生产柴汽比为0.518，显示美国柴油需求相对旺盛。
价格与价差：
WTI原油价格为54.63美元/桶，布伦特原油价格为62.60美元/桶。
炼油加权价差为10.52美元/桶，较上周减少0.90美元/桶。
汽柴油-原油加权平均裂解价差率为12.57%，实际裂解价差为-1.35美元/桶。
汽油零售价差为270.0美分，柴油零售价差为328.2美分，两者价差均有所下降。
市场展望：
在美国和OPEC+增产的背景下，全球原油市场供应偏宽松，若维也纳会议未能达成有效的减产协议，2019年全球原油库存或将持续累积。

关键信息

美国原油产量：
- 2018年11月16日达到1170万桶/日
- 相较2017年11月17日增长200万桶/日
- 预计2019年4月突破1200万桶/日
OPEC+增产：
- 2018年5月至10月期间增产188万桶/日
- 2017年11月至2018年10月期间增产178万桶/日
- 沙特增产70.5万桶/日，俄罗斯增产39万桶/日，伊朗和委内瑞拉减产
库存数据：
- 原油库存：446.908百万桶，高于合理区间
- 汽油库存：225.315百万桶，高于合理区间
- 柴油库存：119.191百万桶，处于合理区间
- 成品油库存：804.895百万桶，高于合理区间
价格与价差：
- 原油现货均价：57.57美元/桶，较上周下降4.13美元/桶
- 汽油零售价差：270.0美分，相当于每升4.94元人民币
- 柴油零售价差：328.2美分，相当于每升6.01元人民币
- 炼油加权价差：10.52美元/桶，较上周减少0.90美元/桶
- 实际裂解价差：-1.35美元/桶，较上周减少3.09美元/桶
市场影响：
- 2019年全球原油库存可能继续累积，若OPEC与非OPEC国家未能达成有效减产协议
- 美国原油产量增长对全球供需格局产生重大影响，成为决定全球原油供应的关键因素之一