20180112-信达证券-石油开采行业研究_每周油记_2018年美国有望超俄罗斯成为世界第一大产油国_28页_1mb

每周油记：2018年美国有望超俄罗斯成为世界第一大产油国

核心内容

本报告由信达证券能源化工研究团队发布，重点分析2018年美国原油产量的走势及对全球石油市场的影响。报告指出，美国原油产量在2018年初受到极寒天气和EIA数据调整的影响，出现短期下降，但长期来看，美国具备足够的增产能力，有望在2018年超越俄罗斯成为世界第一大产油国。

主要观点

• 美国原油产量：截至2018年1月5日，美国原油产量为949万桶/日，较前一周减少30万桶/日，主要受极寒天气和EIA数据调整影响。阿拉斯加产量保持在冬季高峰水平，而本土48州产量下降明显。
• 产量趋势：根据EIA发布的PSM月度数据，截至2017年10月，美国原油产量已达到964万桶/日，刷新历史高点。预计2018年美国原油产量将突破1100万桶/日。
• 全球产量对比：2017年10月，美国原油产量低于沙特（1004万桶/日）和俄罗斯（1100万桶/日）。在沙特和俄罗斯继续执行减产协议的背景下，美国有望在2018年超过沙特，并有望超越俄罗斯成为世界第一大产油国。
• 油价与价差：2018年1月11日，美国原油现货均价为59.17美元/桶，布伦特原油价格为69.26美元/桶。炼油加权价差为18.99美元/桶，实际价差为21.60美元/桶。汽柴油价差维持在合理区间，但汽油零售价差有所扩大。
• 库存情况：美国原油库存为419.515百万桶，汽油库存为237.322百万桶，柴油库存为143.088百万桶，均高于合理区间。成品油库存减少，但仍在高位。
• 消费与生产：美国油品消费增加69.2万桶/日，汽油消费增加16.4万桶/日，柴油消费增加6.7万桶/日。生产柴汽比为0.555，消费柴汽比为0.415，表明柴油需求相对不足，净出口是主要消化途径。
• 市场表现：信达大炼化指数自2017年9月4日至2018年1月11日涨幅达53.93%，显著高于同期石油加工行业指数（9.08%）和沪深300指数（9.36%）。

关键信息

2018年美国原油产量预测

• 美国原油产量受短期天气影响出现下降，但长期增产能力强劲。
• 预计2018年美国原油产量将突破1100万桶/日。
• 在沙特和俄罗斯继续执行减产协议的背景下，美国有望成为世界第一大产油国。

原油价格与价差

• 原油现货均价为59.17美元/桶，布伦特原油价格为69.26美元/桶。
• 炼油加权价差为18.99美元/桶，实际价差为21.60美元/桶。
• 汽柴油价差维持在合理区间，但汽油零售价差扩大。

库存与消费

• 美国原油库存为419.515百万桶，汽油库存为237.322百万桶，柴油库存为143.088百万桶，均高于合理区间。
• 油品消费增加69.2万桶/日，汽油消费增加16.4万桶/日，柴油消费增加6.7万桶/日。
• 消费柴汽比为0.415，生产柴汽比为0.555，柴油需求不足，净出口是主要消化途径。

市场表现

• 信达大炼化指数涨幅达53.93%，显著优于石油加工行业指数和沪深300指数。
• 指数成分股包括荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化，反映民营石化巨头业绩表现。

风险提示

• 原油价格受地缘政治和厄尔尼诺等因素影响较大。
• EIA数据调整可能影响产量预测的准确性。
• 投资者需自行承担市场风险，报告不构成投资建议。

结论

综合分析2018年初的EIA周度数据、PSM月度数据以及市场表现，美国原油产量虽受短期天气影响出现下降，但长期增产能力强劲。预计2018年美国原油产量将突破1100万桶/日，有望超越俄罗斯成为世界第一大产油国。同时，美国炼油行业表现稳健，市场表现优于行业平均水平。