20230816-财通证券-7月社零数据点评_7月社零同比+2.5_静待消费复苏_6页_562kb

商贸零售行业点评报告（20230816）

核心观点

7月社会消费品零售总额同比增长25%，低于wind一致预期（53%），环比6月下降6个百分点。1-7月累计同比增速达73%。经济数据反映需求偏弱、消费信心不足，建议关注优质零售标的、折扣业态及医美、电影、化妆品等高景气赛道。

数据摘要

1. 总体概况：7月社零同比+25%，1-7月累计同比+73%，两年CAGR为259%。
2. 消费类型：餐饮收入同比+158%（较6月放缓3pct），商品零售同比+10%（较6月放缓7pct）。
3. 品类表现：
   • 必选消费稳健：粮油食品、烟酒同比增速超70%
   • 可选消费分化：中西药品、通讯器材增速最快（均超+30%），部分商品如金银珠宝大幅下滑。
4. 渠道变化：线上零售额累计增速125%（实物商品+100%），线下百货边际改善，超市零售额同比小幅下滑。
5. 城乡消费：乡村社零同比增速（+38%）高于城镇（+23%），持续看好消费复苏趋势。

重点关注方向

✅ 投资建议：关注奥莱、折扣零食、医美、化妆品、暑期电影等板块

⛔️ 风险提示：

• 宏观经济复苏不及预期
• 居民消费信心恢复缓慢
• 零售业竞争加剧风险