20171211-太平洋-军工行业周报_朝鲜局势愈演愈烈_16页_1mb

国防军工行业周报（12.11）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年12月4日至12月8日期间国防军工行业的情况，重点聚焦于朝鲜局势对军工板块的影响，以及行业基本面改善和军民融合政策的推进对投资价值的提升。

主要观点

• 短期影响：朝鲜局势持续紧张，尤其是新型“火星—15”导弹的试射和朝中社关于战争“已成事实”的言论，短期内对军工板块产生了一定的关注度提振作用。但分析师认为，短期内战争爆发的可能性较小，主要因为美国和韩国均不希望局势升级，且有对话缓和的迹象。
• 长期机遇：2018年军工行业基本面有望迎来拐点，包括业绩和改革两方面。国防预算增长、军队改革推进以及军民融合政策的深化，将为军工企业带来订单恢复和利润提升的契机。
• 政策支持：国务院发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，提出多项具体措施，推动军工开放、军民资源共享、技术转化和产业发展，为军工行业带来长期利好。

关键信息

朝鲜局势

• 11月29日朝鲜试射新型“火星—15”洲际弹道导弹，射程可覆盖美国。
• 12月7日朝中社称半岛战争已成事实，但分析师认为此言论不足以作为战争爆发的依据。
• 朝鲜多次核试验表明其已具备浓缩核材料技术，距离拥有攻击性核武仅一步之遥。
• 美国和韩国均反对战争，美国因中东和美俄矛盾难以兼顾半岛问题，韩国则坚决反对动武解决朝核问题。

军工行业基本面改善

• 业绩拐点：2017年国防预算增长7%，达到万亿级，但增速有所下降。预计2018年国防预算增速将回升，军工企业订单和业绩将逐步恢复。
• 改革拐点：首批41家科研院所改制试点将在2018年完成，军品定价和采购制度将进入深度论证阶段，有望打破5%的利润限制，提升行业盈利能力。
• 投资价值：军工行业平均PE处于历史低位，基金配置仓位也处于低位，具备长期配置价值。

推荐公司

• 中直股份（600038）
• 中航光电（002179）
• 四创电子（600562）
• 全信股份（300447）
• 方大化工（000818）
• 台海核电（002366）

板块行情

• 本周Wind航空航天与国防指数上涨1.39%，跑赢沪深300指数1.25个百分点。
• 本月Wind航空航天与国防指数上涨2.11%，沪深300上涨3.384%。
• 部分个股表现突出，如中兵红箭、北方导航、北斗星通等涨幅居前，而部分个股如新余国科、晨曦航空等跌幅较大。

行业新闻

1. 军民融合政策：国务院推动国防科技工业军民融合，提出多项政策支持。
2. 朝鲜与美国关系：朝鲜威胁地区安全，美国采取多种措施应对，包括军演和制裁。
3. 中船重工展示核动力舰船：展示4种核动力平台，为国产航母发展铺路。
4. 公司动态：包括股票复牌、股东改制、重大资产收购筹划、子公司投资等。

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期
• 资产证券化进程不及预期
• 国防军费增速放缓
• 市场风险偏好持续下降

个股信息

• 涨跌幅：部分个股如中兵红箭、北斗星通、航新科技等涨幅较大，而如新余国科、晨曦航空等跌幅明显。
• 解禁与大宗交易：多个公司在未来三个月有大小非解禁，部分公司进行了大宗交易，折价率不一。
• 盈利预测：重点推荐公司2018年盈利预测较为乐观，PE估值处于合理区间，具备投资价值。

总结

本报告指出，尽管朝鲜局势对军工板块造成短期关注，但战争爆发可能性较低。2018年军工行业基本面有望迎来改善，尤其是在军民融合政策和军队改革的推动下，行业将迎来业绩和利润的双重拐点。分析师建议投资者关注行业长期配置机会，重点推荐中直股份、中航光电、四创电子等公司。同时，提醒投资者注意政策执行、军费增长及市场风险偏好变化等潜在风险。